Крах новых криптовалют в 2025 году: почему девять из десяти токенов упали более чем на 70%, как рынок может перезапуститься

2025 год станет катастрофическим для рынка новых токенов. Согласно статистике 118 событий выпуска токенов, отслеживаемых Memento Research, почти 85% новых криптовалют уже торгуются по ценам ниже первоначальной оценки, при этом медианный убыток токена превышает 70%. Это явление свидетельствует о глубоком кризисе в логике выпуска на рынке криптовалют — ранее новые токены были горячими точками рынка, а теперь превращаются в ловушки для рисковых инвесторов.

В яркий контраст с бумом 2021 года, когда новые токены MATIC, FTM, AVAX и другие росли на волне рыночного энтузиазма, история 2025 года полностью противоположна: как только новый токен появляется на рынке, его начинают сбывать, а листинг на биржах становится сигналом для коротких позиций.

Девять из десяти новых токенов падают более чем на 70%, подтверждение рыночной кризисной ситуации

С начала 2025 года установился жесткий закон: чем больше продвигается новый токен, тем выше вероятность его падения. Этот тренд продолжает усиливаться в течение всего года, особенно для токенов, листинг которых происходит на крупных централизованных биржах, таких как Binance, где в первый же день инвесторы начинают массово распродавать.

Длительный спад рынка altcoin играет важную роль. После лопнувшего в феврале пузыря мемкоинов весь рынок альткоинов резко ослабел, лишь в сентябре произошел краткий всплеск. В то же время биткоин продолжает доминировать, привлекая значительные спекулятивные средства. Это приводит к тому, что участники рынка используют однобокую стратегию: быстро зарабатывать на листинге новых токенов в первый день, а затем сразу переключаться на BTC.

Даже проекты с хорошим финансированием и высоким вниманием не могут избежать первоначального давления на продажу. Примером служит Plasma (XPL), который в сентябре достиг $2.00 при листинге, а сейчас торгуется около $0.10, потеряв почти 95%. Monad с момента листинга в ноябре снизился примерно на 40%. И это не мелкие проекты, а те, что имеют определенную узнаваемость на рынке.

Контроль за распределением вышел из-под контроля: почему масштабные airdrop превращаются в кошмар

Корень проблемы новых токенов — в механизме их распределения. Крупные биржи и платформы разрабатывают схемы распространения, изначально направленные на расширение охвата и ликвидности. Но в результате: многие биржи проводят масштабные airdrop и прямые продажи, сливая предложение на рынок, при этом большинство получателей не связаны с продуктом.

Это полностью меняет структуру держателей токенов. В предыдущие циклы сторонники проекта обычно собирались в Discord-сообществах, проявляя энтузиазм. В 2025 году ситуация иная: биржи контролируют значительные объемы предложения, которые затем через airdrop или частичные продажи попадают на рынок, в руки трейдеров, ориентированных только на ценовые колебания, а не на развитие продукта.

Это не означает, что трейдеры виноваты, но явно показывает, что механизмы мотивации полностью сбиты с ритма. Как только крупные объемы начинают циркулировать на рынке, проектам практически невозможно вернуть контроль над нарративом. Много лет индустрия исходила из предположения, что «ранняя ликвидность со временем превратится в долгосрочную ценность», но в 2025 году это предположение полностью разрушилось.

Бесполезные новые токены обречены на провал: отсутствует реальная ценностная пропозиция

Еще одна скрытая проблема — многие новые токены вообще не имеют достаточной практической основы. Чтобы токен сохранял ценность, он должен стать ядром продукта — пользователь должен зависеть от него, а не рассматривать как просто торговый актив. Это означает, что ценность должна формироваться на основе реальной необходимости использования, а не маркетинговых кампаний.

На практике многие команды выпускают токены до того, как их экосистема полностью сформирована, надеясь, что сообщество и функционал появятся позже. В условиях рынка, где ценность важнее всего, такой подход — выпуск токена раньше, чем создание экосистемы — уже доказал свою несостоятельность.

Это было менее заметно во время ICO-бума 2017 года, когда новизна ICO и бурный рост рынка альткоинов скрывали фундаментальные недостатки. Но к 2025 году альткоины показывают слабые результаты, а главная стратегия рынка — быстро получать прибыль с новых токенов и возвращаться к биткоину. В такой среде неясные ценностные обоснования превращаются в смертельное слабое место.

Непредсказуемость регулирования и консерватизм в дизайне: парадокс

Направление разработки проектов также зависит от политической ситуации в Вашингтоне. Как сообщил партнер 6MV Mike Dudas, в 2025 году законопроект о структуре рынка США был приостановлен, и остается неопределенность — смогут ли токены предоставлять права, аналогичные акциям.

На фоне неопределенности регуляторной политики многие команды выбирают консервативный подход — выпускают минималистичные токены, которые, кроме торговых функций, практически ничего не заявляют. Такой осторожный подход пытается снизить регуляторные риски, но в итоге лишает токен его ключевой ценностной основы. В погоне за юридической безопасностью проект лишается возможности предоставлять держателям ясную и устойчивую ценность.

Рынок ищет новые модели выпуска

Если 2025 год выявил, что что-то не работает, он также прояснил направление будущего рынка. Mike Dudas и другие эксперты подчеркивают, что масштабное распределение, управляемое биржами, зачастую мешает долгосрочному успеху. Листинг на Binance особенно стал противоположным сигналом — многие новые токены после листинга почти мгновенно теряют в цене.

Проблема носит структурный характер: схемы распределения крупных централизованных бирж, широкие airdrop и прямые продажи ориентированы на ликвидность и объемы, а не на реальное соответствие держателей проекту. Как только значительные объемы попадают в руки трейдеров, не использующих продукт, давление на продажу становится неизбежным.

В ответ все больше команд начинают использовать механизмы, основанные на реальной активности — токены получают через участие в проекте, а не через начальное распределение. Это может означать привязку наград к оплате комиссий, минимальным уровням активности, инфраструктурным работам или участию в управлении — в любом случае, цель — обеспечить, чтобы токен попадал к действительно заинтересованным пользователям. Такой подход медленнее и сложнее в реализации, но при неэффективности традиционных airdrop он рассматривается как необходимое развитие.

Новые токены требуют переосмысления: выравнивание — залог выживания

Из уроков 2025 года следует, что проблема не в самом токене, а в неправильной его постановке — токен, созданный с ошибками, обречен на провал в безжалостном рынке. Данные Memento Research ясно подтверждают это.

Большинство новых токенов теряют ценность не потому, что спрос на криптовалюту исчез, а потому, что нарушена связь между выпуском, правами собственности и практическим применением. Эти токены поступают на рынок слишком рано (продукт еще не готов), распределены слишком широко (сообщество еще не сформировано), а активность торгов слишком высока (до того, как токен начал реально работать).

Следующий этап рынка вряд ли снова наградит за спекуляции и нарративы. Он предпочтёт сдержанность, более тонкую мотивацию и новые токены, ценность которых напрямую связана с реальным использованием. Проекты, способные выйти из кризиса 2025 года, — это те, кто понимает: глубокая ценность рождается в результате интеграции с продуктом, а не в торговых спекуляциях.