#加密市场观察 Криптовалюта крах! Уже не похожа на себя

Когда-то, биткоин называли «цифровым золотом» и «активом-убежищем XXI века», его сторонники утверждали, что эта криптовалюта, как и традиционное золото, обладает двойными свойствами — сопротивление инфляции и защита от рисков.
В начале 2020 года, во время пандемии, когда биткоин и золото росли синхронно, эта нарратив казалась подтвержденной рынком. Однако со временем поведение биткоина все больше отклонялось от его роли «электронного золота».
На этой неделе резкое падение биткоина было вызвано паникой на рынке после объявления США о введении цифрового налога на восемь европейских стран. Это событие должно было стать моментом, когда традиционные активы-убежища проявят себя, но вместо этого биткоин стал объектом распродажи.
Такая высокая корреляция с рисковыми активами полностью разоблачила его «актив-убежище». Данные показывают, что корреляция биткоина с технологическими акциями достигла исторического максимума, а с золотом снизилась до низких значений или даже отрицательных.
Но говорить, что биткоин — рискованный актив, неправильно: после объявления Трампом о приостановке повышения налогов в Европе, акции и другие рисковые активы практически полностью восстановили свои потери, вызванные новостями, а криптовалюты, такие как биткоин, не успели за ними. В то время как цена золота стабильно растет и достигает новых исторических максимумов, что обусловлено несколькими факторами: постоянным инфляционным давлением по всему миру, обострением геополитической неопределенности, продолжением покупок золота центральными банками и опасениями инвесторов по поводу рисков традиционной финансовой системы.
Ранее большинство держателей биткоинов были долгосрочными сторонниками, а сейчас на рынок вышли институциональные инвесторы, квантовые фонды и высокочастотные трейдеры, что значительно изменило динамику рынка. Эти участники часто используют стратегии, схожие с традиционными финансовыми рынками, что делает биткоин все больше похожим на технологические акции и другие рисковые активы.
Аналогично, поведение биткоина утратило связь с американской денежной политикой и инфляцией, тогда как золото по-прежнему демонстрирует свойства актива-убежища и защиты от инфляции. Не только «актив-убежище» биткоина теряет свою привлекательность, но и роль традиционных активов-убежищ, таких как американские облигации, также претерпевает тонкие изменения. На протяжении десятилетий американские казначейские облигации считались одним из самых безопасных активов в мире, но в условиях постоянного роста долга США, политической нестабильности и потенциальных рисков дефолта их роль как актива-убежища подвергается беспрецедентным сомнениям. Высокая отрицательная корреляция между долгами США и золотом, существовавшая десятилетиями, исчезла, а с 2024 года ФРС снизила ставки более чем на 170 базисных пунктов, однако доходность по американским облигациям остается на исторически высоких уровнях и не снижается. Если так пойдет и дальше, американские облигации скоро придется рассматривать наравне с криптовалютами.