#Gate广场创作者新春激励 Биткойн достиг 90 000 USD, откат, ликвидации 240 000, падение альткоинов — зима возвращается?

Сделала ли недавняя ситуация на рынке криптовалют нас вспотевшими? После кратковременного восстановления в начале месяца, Биткойн снова показал резкое снижение. Цена опустилась до $87 946, с максимальным внутридневным падением почти на 5%, стерев все достижения с 2026 года и напрямую вызвав медвежий настрой на социальных платформах, наполненных криками о ликвидациях.

Эта коррекция вызвана тройным сжатием макронастроений, потоков капитала и структуры рынка. Итак: нам стоит лечь и ждать, покупать на дне или продавать вершину сейчас?

1. Биткойн возвращается к своей исходной форме
Несостоявшийся прорыв через $90 000 по Биткойну кажется техническим давлением на поверхности, но в основе это результат голосования крупного капитала ногами. Как проницательно отметил Георгий Вербицкий, основатель кастодиальной платформы Web3 TYMIO: «В краткосрочной перспективе слабость Биткойна обусловлена отсутствием интереса со стороны крупных институтов при текущих ценах». Это бьет по сути. С конца прошлого года восстановление в основном было вызвано техническими ремонтами с использованием заемных средств, а не реальным участием институтов. Когда цена достигла этого психологического ключевого уровня в $90 000, институты не увеличили позиции; вместо этого они воздержались или даже сократили holdings. Последней каплей, разрушившей доверие рынка, стала обостряющаяся геополитическая буря. В середине января администрация Трампа внезапно бросила тарифную бомбу, объявив, что если соответствующие стороны не согласятся с суверенитетом США над Гренландией, на Германию, Францию, Великобританию и другие страны будут наложены тарифы до 25%. Эта жесткая позиция мгновенно потрясла мировые финансовые рынки: американские акции рухнули, риск-аппетит резко снизился, а капитал начал бегство из рисковых активов, таких как криптовалюты.

Что более заметно, так это то, что в условиях этого геополитического конфликта эффект «качелей» между традиционными активами-убежищами и криптовалютами полностью провалился. Цены на золото взлетели до нового рекордного уровня, став «безопасной гаванью», в то время как Биткойн безжалостно маргинализировали. Нарратив о «цифровом золоте» был разрушен перед лицом экстремальной неопределенности.

Вербицкий прямо заявляет, что это не паническая распродажа, вызывающая краткосрочную волатильность, а рыночный сигнал о том, что Биткойн переоценивается как «непредпочитаемый актив-убежище».

2. Падение на 66% — это только начало? Рыночная терпимость достигла дна
Если снижение Биткойна похоже на тупой нож, режущий, то ситуация с альткоинами — кровотечение рек. Райан Ли, соучредитель Surf, отметил: «Даже сильные альткоины испытывают трудности, такие как Avalanche, который упал примерно на 66% с сентября прошлого года, несмотря на сотрудничество с институтами вроде JPMorgan и WisdomTree». Следует отметить, что AVAX, когда-то «любимец институтов», понес такой тяжелый удар, а меньшие альткоины без фундаментальной поддержки в целом упали более чем на 80%, многие проекты полностью обнулились, что привело к тому, что инвесторы, боясь пропустить рост, потеряли все.

Основная проблема, отраженная здесь, — это то, что рыночная терпимость к альткоинам опустилась до точки замерзания. На фоне низких макронастроений и ужесточения потоков средств инвесторы больше не верят в «истории» и «концепции», а устремляются к топ-активам, таким как Биткойн и Эфириум, или вообще выходят из крипторынка. Только 19 января Эфириум упал на 4,9%, а альткоины, такие как Solana, — до 8,6%, а вся рыночная капитализация исчезла более чем на $100 миллиард.

3. Сжатие с высоким кредитным плечом, уязвимость рынка
Тяжесть этого падения отчасти обусловлена макро- и капитальными факторами, но значительную роль сыграло высокое кредитное плечо. Данные CoinGlass показывают, что 19 января более 240 000 инвесторов по всему миру столкнулись с ликвидациями, а общий объем ликвидаций достиг $790 миллионов долларов, из которых более 90% — длинные позиции. Самая крупная ликвидация произошла по паре ETH-USDT, на сумму десятков миллионов долларов. После того как Биткойн опустился ниже $89 000, общий объем ликвидаций за 48 часов вырос до $1,8 миллиарда, из которых 93% — длинные позиции. Эта жесткая сжатие — по сути, неизбежный результат «зависимости криптоиндустрии от высокого кредитного плеча». В настоящее время 10x и 50x — это норма, инвесторы стремятся увеличить прибыль за счет плеча, игнорируя его «двойственный меч». Во время резких ценовых колебаний высокое плечо ускоряет убытки и вызывает принудительные ликвидации. Когда Биткойн пробил ключевые уровни поддержки, срабатывали заранее установленные стоп-лоссы и алгоритмические ордера, что мгновенно погружало рынок в вакуум ликвидности. Длинные позиции принудительно ликвидировались массово, что еще больше усиливало падение цены, создавая цикл «понизания — ликвидации — дальнейшего снижения». Большинство инвесторов, потерявших все за одну ночь, сделали это не из-за рыночных решений, а из-за отсутствия уважения к рискам.

4. Перспективы рынка: эта коррекция — краткосрочный спад или начало крипто-зимы 2026 года? Стоит ли лечь и ждать, покупать на дне или продавать вершину?
Вот вывод: в краткосрочной перспективе настроение рынка останется неопределенным, а волатильность — нормой; но в среднесрочной и долгосрочной перспективе эта коррекция скорее похожа на «тест на стресс», чем на сигнал разворота тренда. В краткосрочной перспективе ключевым фактором влияния направления рынка будут геополитические события. Пока сохраняются неопределенности, такие как тарифные угрозы и геополитические конфликты, капитал продолжит течь в традиционные активы-убежища, такие как золото, а восстановление криптовалюты столкнется с сильным давлением продаж. В то же время глобальное ужесточение регулирования также сокращает ликвидность рынка. США внедрили форму 1099-DA, требующую от бирж отчетности о торговых прибылях пользователей, Великобритания требует отчетности данных пользователей в реальном времени, а Италия повысила ставки налогов на удержание криптовалют до 33%. Эти меры делают институциональных инвесторов более осторожными.

Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе базовая логика рынка остается неизменной: американские спотовые ETF на Биткойн все еще получают некоторый поток капитала, в январе чистый приток составил $1,2 миллиарда, что свидетельствует о том, что институциональные фонды переходят от «безрискового арбитража» к «долгосрочным спекуляциям на тренде». Волатильность Биткойна структурно сжата, он постепенно превращается в долгосрочный актив на балансах, а его ценностное предложение раскрывается на более длительном горизонте. Вербицкий также считает, что как только крупные фонды вновь войдут, настроение рынка может быстро измениться.