CryptoQuant обнаружил сигнал медвежьего рынка: биткойн может опуститься до уровня 56 000 долларов

据链上数据分析机构 CryptoQuant 最新研究，比特币已于 2025 年 11 月初进入熊市状态，这次下跌周期的预测底部目标为 5.6 万美元至 6 万美元区间。该机构研究总监 Julio Moreno 指出，综合技术面与链上数据的「牛市评分指标」自 11 月以来持续维持负值，反映出多头动能持续衰落。截至最新行情，比特币价格在 9 万美元附近徘徊，距历史高点 12.6 万美元已跌去约 28%，且过去一年累计下跌 15.26%。

观察近期走势，比特币跌破一年均线、链上活跃度下滑、交易量萎缩等多个警讯集中浮现。10 月份发生的大规模清算事件更是进一步消耗了市场的买盘动能，使得反弹乏力。预测的底部区间 5.6 万美元与持有者的平均成本（已实现价格）基本吻合，这通常代表历史熊市的低点位置。一旦跌至此区域，将构成从 10 月峰值的约 55% 修正幅度，相比 2022 年那轮熊市的 70-80% 跌幅，这次调整幅度明显更加温和。

##需求端转折，而非供应面因素驱动下行

Moreno 强调，这轮下跌的主要成因源于需求的枯竭，而非传统的供应端影响（如减半等）。他指出，2025 年曾有三波主要需求浪潮：美国现货 ETF 推出、总统大选以及比特币储蓄策略产品的兴起。然而，自 10 月初以来，这些需求增长已低于历史趋势水平，机构仓位开始平仓获利，持仓指标陷入停滞。

美国现货 ETF 的态度转变特别值得关注。2025 年全年 ETF 是积极的净买家，但到第四季度却转变为净卖家，累计抛售约 2.4 万枚比特币。比特币储蓄策略公司的购买力减弱，更是进一步削弱了牛市的支撑基础。该公司已建立 14.4 亿美元的储备金，为可能到来的长期横盘或下跌局面做准备。

##精准时间线：七万美元在即，5.6 万美元在后

根据 CryptoQuant 的分析框架，未来的下行路径将分为两个阶段。第一阶段目标为 7 万美元，这个位置被视为最关键的支撑区。若市场无法在此重新凝聚多头力量，将面临进一步下探的风险。Moreno 透露，回调至 7 万美元区域的时间窗口预计在未来 3 至 6 个月内到来。

第二阶段则是预测底部区间 5.6 万美元。若这个极端情景最终成立，时间预计落在 2026 年下半年。从整体视角来看，这次周期比以往熊市更为温和，但对持有者来说仍需为潜在的波动做好心理准备。

Moreno 认为，除非出现新的宏观流动性注入（如联邦储备降息），否则市场难以快速扭转当前疲弱态势。「熊市评分指数」自 2022 年以来首次跌至零值，进一步强化了看跌信号。同时，比特币 2025 年录得自 2022 年以来的首次年度亏损，这对 2026 年反弹前景构成挑战。

展望未来走势，反弹可能取决于机构购买力的恢复或全球流动性环境的改善。然而 CryptoQuant 强调，当下的市场结构设置与 2022 年大熊市前的局面相似。投资者应为持续波动做好心理准备，同时密切监测 7 万美元与 5.6 万美元这两个关键支撑位，以及可能在 2026 年下半年到来的预测底部机会。