Замедление глобального спроса сдерживает рост цен на нефть: полный анализ рыночных факторов

Геополитическая ситуация вызывает немедленный рост на энергетических рынках

Нефть продемонстрировала значительный рост в последних торговых сессиях, фьючерсы WTI на февраль выросли на 3,10%, а контракты на бензин RBOB за тот же месяц поднялись на 2,00%. Оба энергетических продукта достигли месячных максимумов, отражая растущие геополитические напряжения в стране, стратегически важной для мировых поставок. Усиление социальных протестов в Иране — основном экспортере OPEC с производством более 3 миллионов баррелей в день — вызвало реальные опасения возможных перебоев в международных поставках.

Иранское руководство пригрозило жесткими санкциями против протестующих, в то время как американские власти выпустили предупреждения по вопросам безопасности. Эта волатильность заставила участников рынка заложить значительный риск-премиум в цену нефти, подтолкнув цены к новым месячным максимумам. Политическая неопределенность в стране-члене OPEC остается одним из главных драйверов текущих восходящих движений.

Экономические показатели США поддерживают ожидаемый спрос на энергоносители

Параллельно с геополитическими напряжениями макроэкономические данные США дали обнадеживающие сигналы. Уровень безработицы в декабре снизился до 4,4%, превысив прогнозы аналитиков, а индекс доверия потребителей Университета Мичигана за январь достиг 54,0 пункта, также превысив ожидания. Эти положительные результаты свидетельствуют о устойчивой американской экономике, способной поддерживать более сильный спрос на энергоносители в ближайшие месяцы.

Индекс доллара США достиг нового четырехнедельного максимума, что обычно оказывает давление на цену сырья, выраженного в долларах. Несмотря на это, относительная сила данных по занятости и доверию превзошла негативные ожидания, подтверждая оптимизм инвесторов относительно экономической ситуации в США.

Технические факторы и ребалансировка ускоряют ралли

Спред crack — маржа переработки между сырой нефтью и готовой продукцией — достиг трехнедельного максимума, стимулируя нефтеперерабатывающие заводы расширять закупки сырья и увеличивать производство бензина и дистиллятов. Этот технический фактор служит дополнительной поддержкой цен.

Годовая ребалансировка основных индексов товаров также способствует росту. Citigroup оценивает приток примерно в 2,2 млрд долларов в фьючерсы на нефть в рамках следующего цикла ребалансировки, что значительно усилит давление на рост цен.

Облака на горизонте: прогнозы избытка и снижения спроса

Однако средне- и долгосрочная картина менее оптимистична для сторонников высоких цен. Саудовская Аравия третий месяц подряд снизила цену на свою нефть Arab Light на поставки в феврале, что является однозначным сигналом о беспокойстве по поводу устойчивости мирового спроса на энергоносители.

Morgan Stanley заняла более пессимистическую позицию, прогнозируя глобальный избыток нефти с пиком примерно в середине года. Финансовый институт снизил оценки цен на нефть: до 57,50 долларов за баррель в первом квартале ( (ранее 60)) и до 55 долларов во втором квартале ( (также снижено с 60)).

Динамика предложения: сложности глобальной перераспределения

OPEC+ подтвердил сохранение паузы в росте добычи до первого квартала 2026 года. Несмотря на увеличение добычи на 137 000 баррелей в сутки в декабре, стратегия приостановки дальнейших увеличений отражает ожидания структурного избытка. Международное энергетическое агентство прогнозирует рекордный избыток в 4 миллиона баррелей в сутки в 2026 году.

Постепенное восстановление сокращений добычи продолжается: еще 1,2 миллиона баррелей необходимо вернуть из 2,2 миллиона, изначально сокращенных в начале 2024 года. Производство OPEC в декабре выросло на 40 000 баррелей в сутки, достигнув 29,03 миллиона баррелей в день, что отражает тонкий баланс между управлением предложением и рыночным давлением.

Геополитические факторы: прокси-войны и реструктуризация санкций

Украинские атаки на российские нефтяные инфраструктуры усилились, за последние четыре месяца было повреждено как минимум 28 нефтеперерабатывающих заводов. Одновременно шесть российских судов были повреждены в Балтийском море, что ограничило экспортные возможности России. Новые американские и европейские санкции против российских нефтяных инфраструктур еще больше сократили экспортные поставки Москвы, снизив глобальное предложение и косвенно поддержав цены на нефть.

Сила спроса в Китае против прогнозов слабости

Китай сохраняет активный спрос на энергоносители: импорт нефти в декабре, по оценкам, вырос на 10% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув рекордных 12,2 миллиона баррелей в сутки, в то время как страна накапливает стратегические запасы. Эта динамика второй по величине экономики мира служит противовесом слабости, ожидаемой в других регионах.

Рост добычи в США: активные буровые установки восстанавливают позиции

Производство нефти в США за неделю, завершившуюся 2 января, составило 13,811 миллиона баррелей в сутки, немного ниже рекорда ноября. Однако число активных нефтяных буровых установок выросло на три, достигнув 412 за неделю, завершившуюся 2 января, что восстановилось после четырехлетних минимумов. EIA также повысило прогноз по добыче в США на 2025 год до 13,59 миллиона баррелей в сутки, что указывает на возможное увеличение внутреннего предложения в последующих кварталах.

Запасы в США: смешанная картина с давлением на дистилляты

На 2 января запасы нефти в США снизились на 4,1% по сравнению с пятилетней сезонной средней, что указывает на относительный дефицит запасов. Запасы бензина превысили средний показатель на 1,6%, а запасы дистиллятов — на 3,1%, что свидетельствует о дисбалансе в распределении переработанных продуктов, который продолжит оказывать влияние на рынок в ближайшие месяцы.

Итоги: краткосрочная волатильность против структурного давления долгосрочного роста

В настоящее время нефть находится между краткосрочными восходящими импульсами — вызванными геополитическими факторами и позитивными экономическими данными — и структурным давлением средне- и долгосрочного характера, связанным с прогнозами глобального избытка. Инвесторы и участники рынка остаются осторожными, понимая, что замедление глобального спроса и расширение предложения могут превалировать в ближайшие кварталы, несмотря на текущие поддержки, обусловленные напряженностью в стратегически важной стране-производителе.