Большинство инвесторов не различают разницу между «хорошей компанией» и «хорошей инвестицией».

Именно поэтому деньги, заработанные в бычьем рынке, могут внезапно исчезнуть в медвежьем. ИИ превращает бизнес в «игру с отрицательной суммой» — это не преувеличение, а математическая неизбежность.

Ниже представлены 6 суровых истин о выживании, коротких позициях и управлении циклами.

1. Принцип ценности: даже мусор — если цена правильная, он золото
Первый принцип инвестирования полностью забыт. Величайшие компании при неправильной цене — это катастрофа. Напротив, компании, отвергнутые рынком, при достаточно низкой цене — идеальный объект.

Оценка = история + цифры. Только смотрящий на Excel — бухгалтер; только слушающий истории — игрок. Альфа-доходность приходит от способности переводить «технический нарратив» в «дисконтированные денежные потоки».

2. Жестокая правда об ИИ: скрытый убийца рентабельности
Все делают ставки на то, что ИИ взлетит прибыль, но логика прямо противоположна: ИИ станет «налогом на инфраструктуру», который компании должны платить.

Это как подготовка к SAT: пропуск занятий — провал, все ходят — никто не имеет преимущества, но все платят больше. ИИ не увеличит рентабельность, он сжмет её. Когда чистая приведенная стоимость (NPV) станет отрицательной, праздник закончится.

3. Жизненный цикл компании: остерегайтесь «омоложения» средних лет
Как распознать управленцев, разрушающих стоимость? Посмотрите, не делают ли они вид, что моложе своих лет. Когда Apple начинает выкупать акции и выплачивать дивиденды, это уважаемая «дойная корова». Когда зрелая компания через агрессивные поглощения и слепую погоню за ИИ пытается снова расти, она как средних лет мужчина в облегающем костюме — эта борьба с «преждевременным старением» обычно становится началом катастрофы в распределении капитала.

4. Искусство продажи: механическая дисциплина против человеческой природы
Покупать сложно, продавать — в десять раз сложнее. Не полагайтесь на силу воли, используйте моделирование Монте-Карло (Monte Carlo Simulations). Не смотрите на целевую цену, смотрите на диапазон стоимости.

· Покупка: цена ниже стоимости на 25%

· Продажа: цена выше стоимости на 25%

При достижении триггерной линии необходимо действовать как машина. Не освобождая позицию заранее, при появлении черного лебедя у вас останутся только старые активы.

5. Стратегия автопилота (Autopilot)
Текущий рынок: крайне переполнен, очень дорог. Недвижимость и криптовалюты тесно связаны, потеряли функцию хеджирования. Единственная стратегия: лишить себя права «тайминга». Устанавливайте механические вложения каждые 3 месяца, чтобы избежать управления страхом.

6. Ловушки рынка приватных инвестиций
Самые прибыльные дивиденды уже полностью съедены первичным рынком. Единорог при выходе на биржу достигает рыночной капитализации в триллион. Оставшееся для вторичного рынка — это обычно низкий рост в зрелой стадии и огромный давление на ликвидность.