Леверидж при регулярных инвестициях в BTC — действительно ли это приносит больше прибыли?

null

Автор: CryptoPunk

Пятигодичный бэктест показывает: 3-кратное кредитное плечо практически не имеет соотношения цена/качество

Предварительный вывод:

За последние пять лет при инвестировании с тройным кредитным плечом в BTC итоговая прибыльность была всего на 3,5% выше, чем при удвоенном, при этом риск почти сведен к нулю.

Если учитывать риск, доходность и осуществимость — долгосрочная стратегия — это покупка и удержание; 2x — это предел; 3x не стоит того.

一｜Пятигодная кривая стоимости: 3x не «создает разрыв»

Ключевые показатели 1x спот 2x кредитное плечо 3x кредитное плечо Итоговая стоимость счета (Final Value) $42,717.35 $66,474.13 $68,832.55 Общие вложения (Total Invested) $18,250.00 $18,250.00 $18,250.00 Общая доходность (Total Return) 134.07% 264.24% 277.16% Среднегодовой рост (CAGR) 18.54% 29.50% 30.41% Максимальная просадка (Max Drawdown) -49.94% -85.95% -95.95% Коэффициент сортинo (Sortino Ratio) 0.47 0.37 0.26 Коэффициент Калмара (Calmar Ratio) 0.37 0.34 0.32 Индекс язвы (Ulcer Index) 0.15 0.37 0.51

Из графика стоимости можно прямо увидеть:

Спот (1x): кривая плавная и восходящая, просадки управляемы

2x кредитное плечо: в бычьем рынке явно увеличивает доходность

3x кредитное плечо: многократно «ползет по земле», долгосрочно расходуется на колебания

Несмотря на то, что в 2025–2026 годах при отскоке 3x немного обогнал 2x,

на протяжении нескольких лет стоимость 3x всегда была ниже 2x.

Примечание: в этом бэктесте для плеча использовалась ежедневная ребалансировка, что вызывает потери из-за волатильности.

Это означает:

Победа 3x в итоге сильно зависит от «последнего рывка рынка»

二｜Сравнение итоговой доходности: маржинальная прибыльность плеча быстро снижается

Стратегия Итоговые активы Общие вложения CAGR 1x спот $42,717 $18,250 18.54% 2x кредитное плечо $66,474 $18,250 29.50% 3x кредитное плечо $68,833 $18,250 30.41%

Главное — не «кто зарабатывает больше», а сколько именно:

1x → 2x: дополнительный доход ≈ $23,700

2x → 3x: всего лишь ≈ $2,300

Доходность почти не растет, а риск растет экспоненциально

三｜Максимальная просадка: 3x уже близко к «структурной неэффективности»

Стратегия Максимальная просадка 1x -49.9% 2x -85.9% 3x -95.9%

Здесь есть очень важная реальность:

-50%: психологически приемлемо

-86%: нужно +614%, чтобы вернуться к исходу

-96%: нужно +2400%, чтобы вернуться к исходу

В 2022 году в медвежьем рынке 3x кредитное плечо по сути «обанкротилось»,

последующая прибыль почти полностью обусловлена новыми вложениями после дна рынка.

四｜Доходность с учетом риска: спот оказывается наиболее оптимальным

Стратегия Sortino Ulcer Index 1x 0.47 0.15 2x 0.37 0.37 3x 0.26 0.51

Эти данные показывают три вещи:

Риск-доходность спота — самая высокая

Чем выше кредитное плечо, тем хуже «цена/качество» снижения риска

3x долгое время находится в глубокой просадке, психологическое давление очень велико

Что означает Ulcer Index = 0.51?

Долгосрочный счет «лежит в минусе», почти не дает положительной обратной связи

Почему долгосрочная эффективность 3x так плоха?

Есть только одна причина:

Ежедневная ребалансировка + высокая волатильность = постоянные потери

В условиях колебаний рынка:

Рост → увеличение позиции

Падение → уменьшение позиции

Без движения → счет продолжает уменьшаться

Это типичный эффект волатильности (Volatility Drag).

И его разрушительная сила прямо пропорциональна квадрату плеча.

На таких высоковолатильных активах, как BTC,

3x несет наказание в 9 раз больше по волатильности.

Итог: BTC — это уже «высокорискованный актив»

Этот пятигодичный бэктест дает очень ясный ответ:

Покупка и удержание — оптимальный баланс риска и доходности, подходит для долгосрочной стратегии

2x — это предел для агрессивных инвесторов, подходит немногим

3x — крайне низкая ценность для долгосрочного инвестирования, не подходит для регулярных вложений

Если вы верите в долгосрочную ценность BTC,

то наиболее рациональный выбор — не «добавлять еще плечо»,

а дать времени работать на вас, а не против вас.