Ликвидность Bitcoin скоро сократится из-за нового закона в Корее, который юридически исключает 99% покупателей

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Ликвидность биткоина скоро сократится из-за нового закона Южной Кореи, который законодательно исключает 99% покупателей Оригинальная ссылка: На бумаге Южная Корея уже много лет считается одним из самых громких крипторынков мира. На практике это был довольно узкий рынок.

Если вы обычный человек, вы могли торговать на крупных биржах вон. Если вы — компания с наличными на балансе, вы в основном сидели сложа руки.

Это наконец начинает меняться.

На этой неделе Seoul Economic Daily сообщил, что Комиссия по финансовым услугам (FSC) 6 января поделилась проектом «руководства по торговле виртуальными активами для публичных компаний» с отраслево-государственной рабочей группой. Регуляторы планируют опубликовать окончательную версию в январе или феврале.

Практическая новость проста. Публичные компании и зарегистрированные профессиональные инвестиционные корпорации снова смогут инвестировать корпоративные средства в криптовалюты после запрета, введенного в 2017 году.

Человеческий аспект сложнее и интереснее.

Если вы управляете казначейством для корейского бизнеса, криптовалюты — это то, что вы могли наблюдать, исследовать и строить вокруг. Но вы не могли по-настоящему трогать их дома, не превращая банковские отношения в головную боль по соблюдению требований.

Регуляторы Кореи не прописали прямо «нет» в один четкий закон для каждой корпоративной сделки. Вместо этого они опирались на банки и контроль за «реальными именами» при открытии счетов.

Результат выглядел одинаково. Корпоративные деньги оставались вне рынка.

Теперь руководящие принципы описывают контролируемое открытие двери.

Что меняется и кто сможет покупать

Проектная рамочная структура построена вокруг трех основных ограничений.

1. Покупатели.
   Явно указаны публичные компании и профессиональные инвестиционные корпорации. Это означает фирмы, соответствующие стандартам регистрации в рамках корейского рынка капитала, а не мелкий бизнес, открывающий счет на бирже по прихоти. Общее число — примерно 3 500 корпораций, которые могут соответствовать требованиям.
2. Размер. Указанный лимит — годовой «депозит» или инвестиционный лимит до 5% уставного капитала компании. Это консервативный подход по замыслу. Он предотвращает превращение первой волны в национальную гонку за корпоративным биткоином и дает регуляторам жесткую остановку при резких колебаниях.
3. Меню активов. Допустимыми активами будут только монеты из топ-20 по рыночной капитализации, основанные на полугодовых отчетах, связанных с пятью крупнейшими биржами Кореи. Включение долларовых стейблкоинов, таких как USDT и USDC, все еще обсуждается.

Также есть ограничения по структуре рынка.

В отчете говорится, что регуляторы хотят, чтобы биржи приняли стандарты по типам ордеров, включая ожидания по разделенному исполнению и ограничения на ордера, превышающие определенные ценовые диапазоны. Цель — снизить внезапные шоки ликвидности, когда корпоративные участники войдут на рынок.

Если вы ищете момент, когда это перейдет из «политической инициативы» в что-то, на что можно торговать, важна эта передача рабочей группы 6 января.

Это сигнализирует, что FSC перешла от стадии «настроений» к стадии «вот контроль, вот рамки». В отчете также отмечается ожидание, что корпоративная торговля может быть разрешена в течение этого года.

Почему это важно для ликвидности биткоина, даже с ограничениями

Криптоторговля в Корее долгое время была ориентирована на розничных трейдеров, и рынок сформировал привычки вокруг этого. Всплески импульса, переполненные альткоин-ра rotations и резкие смены настроений.

Отчет утверждает, что участие корпораций может помочь снизить атмосферу казино, привлекая команды по управлению рисками, комитеты и более долгосрочные горизонты.

Будет ли это оптимистичный сценарий или нет, влияние на ликвидность реально. Поток корпоративных сделок ведет себя иначе, чем индивидуальный.

Розничный трейдер продает, потому что ему скучно, страшно, эйфорично или он переусердствовал с заемными средствами.

Казначейский отдел продает, потому что достигнут лимит по политике, закрывается квартал, совет просит наличные или контроль рисков говорит, что позиция слишком большая.

Эти драйверы проявляются на графиках медленнее и более объемно. Это, как правило, увеличивает глубину ордеров в таких крупных активах, как BTC и ETH.

В корейском освещении есть полезная иллюстрация.

Она указывает на Naver, у которой, по сообщениям, около 27 трлн вон в уставном капитале, и отмечает, что 5% распределения было бы достаточно, чтобы купить более 10 000 BTC по местным ценам.

Это не прогноз. Это проверка масштаба, и она подчеркивает, почему даже «маленькая» капитализация все равно может означать значительный спот-спрос, если участвуют крупные фирмы.

Обратная сторона не менее важна.

Если корпорации допускаются, то и выход тоже возможен.

Корея фактически создает двухстороннюю рампу для балансовых sheets, и это может стать новым источником предложения во время стрессов. Ограничения по активам и исполнению выглядят так, чтобы не позволить этому предложению создавать дыры в тонких книгах.

Общая картина: Корея пытается модернизировать свою рыночную инфраструктуру

Искушение рассматривать это как отдельную криптоисторию. На самом деле это часть более широкого движения в сфере рынков капитала.

Южная Корея также объявила о планах открыть свой валютный рынок для круглосуточной торговли с июля 2026 года. Этот шаг связан с более широкой инициативой по улучшению доступа к рынкам и получению обновления MSCI для развитых рынков.

Правительство в основном говорит, что хочет, чтобы глобальный капитал мог свободно входить и выходить из активов вон с меньшими препятствиями.

Эта макроцель хорошо сочетается с политикой, которая делает внутренние крипторынки более глубокими и готовыми к институциональному участию.

Это также объясняет, почему открытие криптовалютного рынка сопровождается множеством ограничений.

Корея хочет большего участия, и хочет, чтобы оно происходило на корейских условиях, внутри рамок соблюдения требований, которые регуляторы могут защищать.

FSC уже некоторое время закладывает основы для такого подхода.

В феврале 2025 года комиссия выпустила сообщение о участии корпораций, в котором описала создание рабочей группы с FSS, Корейской федерацией банков и DAXA. Также были обозначены планы по внутренним стандартам контроля и руководствам для входа корпораций.

Проект на январь 2026 года выглядит как продолжение этого плана, с переходом инвесторского пула из теории в операционные правила.

Что следует наблюдать дальше: потому что мелкий шрифт определит влияние на рынок

Если вас интересует ликвидность BTC, эта история скорее о конечном объеме, чем о заголовке.

Четыре детали покажут, станет ли это устойчивым спросом или осторожным пилотом, о котором рынки быстро перестанут говорить.

1. Какие корпорации считаются подходящими и насколько строго в практике реализуется «профессиональный инвестор». Если список склонен к более сложному управлению казначейством, потоки должны быть стабильнее. Если он быстро расширится, ожидайте более неравномерного поведения.
2. Как рассчитывается и контролируется топ-20. Отчет связывает это с полугодовыми раскрытиями рыночной капитализации на пяти крупнейших биржах, и операционные детали будут важны, особенно в быстро меняющихся рынках, где рейтинги могут меняться.
3. Обработка стейблкоинов. Если USD-стейблкоины останутся вне, рынок останется более внутренне ограниченным, и участие корпораций будет более ориентировано на KRW. Если они появятся, увеличится число способов управления ликвидностью и расчетами, что, как правило, повышает объемы торгов и сужает спреды.
4. Правила исполнения и банковские рамки. В отчете отмечены ограничения, такие как разделенная торговля и контроль за ордерами вне диапазона, а банковский слой решит, ощущается ли это как беспрепятственно или бюрократично.

Корея не превращает каждое чеболь в китов биткоина внезапно.

Она делает что-то более корейское. Создает рамочную структуру, устанавливает лимит, ограничивает, что можно покупать, и одновременно ужесточает правила площадки.

Для биткоина направление движения все еще важно.

Балансовые sheets корпораций представляют собой тот вид спот- flows, который может изменить ликвидность так, как обычно не может розничный энтузиаст. Рынок Кореи достаточно крупный, чтобы даже аккуратно ограниченное открытие могло проявиться в глобальной микроструктуре BTC, особенно во время азиатских часов.

Запрет держал корпоративную Корею в стороне почти десятилетие.

Текущие окончательные руководства свидетельствуют о том, что эта позиция больше не актуальна. Следующий вопрос — насколько широко откроется дверь, когда FSC опубликует окончательный текст.