Индекс страха на рынке остается в зоне крайней паники, биткойн колеблется около 90000, но вы заметили, что ETH уже поднялся с примерно 3130. Многие еще размышляют, считать ли это заманчивым ростом, мой же вывод таков: эта волна отскока вовсе не является мелкими покупками розничных инвесторов, а создается крупными игроками с реальными финансовыми требованиями.

Сначала взглянем на один набор данных. Общий объем залога ETH достиг уже 35,5 миллиона монет, что составляет 28,91% от циркулирующего предложения, годовая доходность стабильно держится в диапазоне 3-3,5%. Еще интереснее — изменение очереди залога: помните сцену, когда в сентябре 2025 года ETH достигал 4700? Тогда 2,66 миллиона ETH требовали выхода из залога, и давление на продажу было очень сильным. Сейчас ситуация полностью изменилась: на выход из залога осталось всего 80 тысяч ETH, а в очереди на вход в залог стоят 900-1000 тысяч ETH, что в 15 раз больше, чем на выход. Это приводит к тому, что для активации валидаторов нужно ждать 17 дней.

Что это означает? В обращении на рынке ETH становится все более дефицитным, соотношение спроса и предложения уже тихо меняется. Это самый базовый рыночный принцип, он гораздо понятнее графиков и технических индикаторов.

Рассмотрим действия институтов. Глобальный крупнейший управляющий активами ETH — BitMine — за последние 8 дней заложил 590 тысяч ETH, стоимостью более 1,8 миллиарда долларов, только 3 января заложил более 80 тысяч ETH за один день, и планирует в первом квартале увеличить объем залога до 5% от общего предложения. Фонд ETHA от BlackRock держит около 3 миллионов ETH, рыночная стоимость почти 9 миллиардов долларов, а чистый приток в спотовый ETF ETH с 2025 года продолжает расти.

Что скрывается за этими данными? Институты не делают ставку на восстановление рыночных настроений, а демонстрируют своим реальным капиталом: фундамент ETH достаточно устойчив.