Автоматизированный маркет-мейкер (AMM) — что это? Разблокируйте основной движок ликвидности DeFi

В мире децентрализованных финансов (DeFi) автоматизированные маркет-мейкеры (Automated Market Maker, AMM) играют ключевую роль. Они подобны «двигателю торговли» без необходимости вмешательства человека, полностью меняя способ обмена криптовалютами пользователями. Согласно статистике, с 2017 по 2023 год среднее количество пользовательских аккаунтов в DeFi выросло с скромных 189 до более 6,6 миллиона, при этом модель AMM является одним из основных драйверов этого роста. В этой статье мы подробно рассмотрим принципы, применение, риски и будущие тенденции AMM, а также предоставим свежие цены на основные токены протоколов AMM на Gate.

Что такое AMM? Прощание с традиционной книгой ордеров

Прежде чем понять AMM, давайте посмотрим, как работают традиционные централизованные биржи (CEX). Они используют книгу ордеров, где профессиональные маркет-мейкеры выставляют цены на покупку и продажу, зарабатывая на спреде (Bid-Ask Spread).

AMM же разрушает эту модель. Это алгоритмический протокол, работающий на блокчейне, который автоматически выполняет сделки с помощью смарт-контрактов, полностью исключая посредников и книгу ордеров. Его ядро — это пул ликвидности, любой может внести свои криптовалюты в пул, стать поставщиком ликвидности и предоставлять мгновенные услуги обмена для всех участников.

Как работает AMM? Глубокий разбор «формулы постоянного произведения»

Самая распространённая модель AMM — «маркет-мейкер с постоянным произведением», впервые введённая Uniswap. Ее основная формула: x * y = k.

• x и y — количество двух активов в пуле.
• k — постоянное значение.

Эта формула гарантирует, что независимо от сделок, произведение двух активов остается постоянным. Когда кто-то покупает актив B за актив A, количество A в пуле увеличивается, а B — уменьшается, что ведет к росту цены B. Этот процесс полностью автоматизирован алгоритмом, который обеспечивает актуальную и непрерывную рыночную цену.

Пример: предположим, что в пуле ETH/USDC изначально есть 50 ETH и 100 000 USDC, а k = 5 000 000. Когда трейдер хочет купить 1 ETH за USDC, алгоритм по формуле вычисляет, что ему нужно заплатить примерно 2 040.816 USDC. После сделки цена ETH в пуле поднимается с $2 000 до примерно $2 040.816. Этот эффект — источник проскальзывания: чем больше объем сделки относительно пула, тем больше проскальзывание цены.

Основные протоколы AMM и обзор цен токенов на 6 января 2026 года

На сегодняшний день на рынке представлены несколько успешных протоколов AMM, каждый со своим управляющим токеном. Ниже — три наиболее известных протокола и их актуальные цены на Gate (по состоянию на 6 января 2026):

Преимущества и потенциальные риски AMM

Преимущества

1. Без разрешений, доступно каждому: любой может стать поставщиком ликвидности без проверки, что делает финансы более открытыми и инклюзивными.
2. Ликвидность для «длинного хвоста» активов: новые проекты могут легко создавать торговые пары без ожидания листинга на централизованных биржах, что стимулирует инновации.
3. Самостоятельное хранение активов: сделки проходят полностью в кошельке пользователя, без необходимости хранить активы на бирже, что снижает риск контрагента.
4. Получение пассивного дохода: поставщики ликвидности зарабатывают на комиссиях с каждой сделки в пуле.

Риски и вызовы

1. Непостоянные убытки: основной риск для поставщиков ликвидности. При значительном отклонении рыночных цен двух активов в пуле, LP могут понести убытки по сравнению с простым удержанием активов.
2. Риск смарт-контрактов: возможны уязвимости в коде, что может привести к краже средств хакерами.
3. Непредсказуемость регулирования: глобальные регуляторные рамки для DeFi и AMM всё ещё развиваются, будущие изменения могут повлиять на работу протоколов.

Как безопасно участвовать в AMM?

Если вы хотите попробовать стать поставщиком ликвидности, следуйте этим шагам:

1. Обучение и исследование: хорошо изучите риск непостоянных убытков и особенности проекта.
2. Выбор надежных протоколов: отдавайте предпочтение проверенным временем, аудитированным и с высокой ликвидностью протоколам (например, перечисленным выше).
3. Подготовка средств: обычно требуется внести пару активов в пропорции 50/50.
4. Получение токенов на Gate и других платформах: сначала приобретите нужные токены на надежных биржах.
5. Подключение кошелька и внесение ликвидности: через официальный сайт проекта подключите кошелек (например, MetaMask) и внесите активы в выбранный пул.
6. Управление позицией: регулярно следите за состоянием пула и управляйте ликвидностью в зависимости от рыночных условий.

Будущее AMM

AMM продолжает быстро развиваться. В будущем ожидаются:

• Более эффективные алгоритмы: такие как концентрированная ликвидность (Uniswap V3), снижающая проскальзывание и повышающая эффективность капитала.
• Мультицепочные и межцепочные решения: протоколы будут разворачиваться на большем числе блокчейнов и через межцепочные технологии обеспечивать совместную ликвидность.
• Глубокая интеграция с деривативами и займами: ликвидность AMM станет частью более сложных DeFi-экосистем.

Исследуйте экосистему AMM на Gate

Автоматизированные маркет-мейкеры — основа революции DeFi, делая создание ликвидности демократичным и автоматизированным. Хотите обменивать токены или получать доход, предоставляя ликвидность? Понимание AMM — важный шаг.

Gate, как ведущая криптовалютная биржа, предоставляет удобный доступ. На Gate вы можете легко приобрести основные токены AMM, такие как UNI, CAKE, BAL, и безопасно участвовать в развивающейся DeFi-экосистеме. Посетите Gate и начните свой путь в децентрализованных финансах.