Почему новая стратегия портфеля Ларри Финка заставляет управляющих активами пересматривать все: руководство по современной распределению ETF

Когда один из самых влиятельных руководителей компаний в мире ставит под сомнение десятилетия инвестиционной мудрости, рынок обращает на это внимание. Ларри Финк, глава BlackRock, недавно оспорил традиционную модель портфеля 60/40, которая руководила инвесторами на протяжении поколений. Его обновленная концепция показывает, как стратегии распределения активов эволюционируют таким образом, что это может изменить ваше представление о диверсификации через ETF.

Старое правило, которое всё ещё работает (Но может быть устаревшим)

На протяжении десятилетий портфель 60/40 был классическим ответом на сбалансированное инвестирование. Формула проста: выделите 60% капитала на акции для роста и 40% — на облигации для стабильности. Весь этот подход можно реализовать всего двумя сделками, например, через ETF Vanguard S&P 500 (NYSEMKT: VOO) для акций и Vanguard Short Term Corporate Bond ETF (NASDAQ: VCSH) для фиксированного дохода. Перебалансировка ежегодно требует минимальных усилий — всего две транзакции для поддержания целевого распределения.

Этот подход действительно приносил результаты со временем. Комбинация потенциала роста акций с снижением волатильности облигаций доказала свою эффективность на различных рыночных циклах. В этом нет ничего изначально неправильного — придерживаться проверенной временем модели.

Почему старую стратегию нужно обновить

Однако экономический ландшафт кардинально изменился с тех пор, как стандартом стал портфель 60/40. Целые отрасли и категории инвестиций, которые едва существовали десятилетия назад, теперь являются важными драйверами рынка. Альтернативные активы, такие как развитие инфраструктуры, недвижимость и частный капитал, представляют собой реальные возможности для диверсификации, которые не движутся в унисон с традиционными акциями и облигациями.

Здесь и появляется концепция Ларри Финка 50/30/20. Вместо того чтобы рассматривать все неакционерные активы одинаково, эта обновленная стратегия выделяет отдельное пространство для трех категорий: 50% — акции, 30% — облигации и 20% — недвижимость, инфраструктура и частный капитал. Логика убедительна — эти альтернативные категории ведут себя по-разному в различных рыночных условиях, что потенциально обеспечивает реальную защиту портфеля и повышение доходности.

Создание современного портфеля с доступными ETF

Для большинства частных инвесторов прямой доступ к частному капиталу остаётся непрактичным. Однако экспозиция в недвижимость и инфраструктуру теперь демократизирована через структуры ETF.

Варианты недвижимости: Vanguard Real Estate Index ETF (NYSEMKT: VNQ) обеспечивает доступ к торгуемым на бирже инвестиционным трастам недвижимости. Фонд взимает всего 0,13% в год — удивительно дешево для диверсифицированной недвижимости. По сути, вы покупаете корзину крупнейших REITов, торгующихся на публичных рынках.

Выбор инфраструктуры: У вас есть два основных варианта. SPDR S&P Global Infrastructure ETF (NYSEMKT: GII) предлагает глобальную диверсификацию инфраструктурных компаний, в портфеле 75 крупнейших мировых инфраструктурных предприятий с расходами 0,4%. Распределение примерно такое: 40% — промышленные компании, 40% — коммунальные услуги, остальное — энергетическая инфраструктура. Если вы предпочитаете инфраструктуру внутри страны, то Vanguard Utilities ETF (NYSEMKT: VPU) стоит всего 0,09% в год, но сосредоточен именно на коммунальных компаниях, а не на более широкой инфраструктуре.

Фонд GII обеспечивает лучшую диверсификацию, если вы добавляете только одну позицию в инфраструктуру. Небольшая комиссия в 0,4% оправдана его глобальным охватом и сложностью.

Стоит ли вам действительно вносить эти изменения?

Переход от 60/40 к 50/30/20 — это скорее тактическое небольшое изменение, чем полная перестройка портфеля. Вы по сути сокращаете несколько процентов как в акциях, так и в облигациях, чтобы освободить место для активов, реагирующих на разные экономические драйверы. Поскольку эти ETF держат публично торгуемые компании, вы не вводите совершенно новые категории рисков — просто перераспределяете экспозицию в существующих сегментах рынка.

Честно говоря, вам не обязательно внедрять эти изменения. Если вам ближе простота, традиционный подход остаётся оправданным. Но добавление одного-двух ETF создаёт минимальную дополнительную сложность и при этом потенциально улучшает диверсификацию. Трудности реализации минимальны — вы легко можете выделить 15-20% своего портфеля на VNQ или GII, не усложняя кардинально ежегодный ребаланс.

Главная идея концепции Ларри Финка — не в том, что нужно следовать ей буквально, а в том, что успешное построение портфеля требует периодически ставить под вопрос свои предположения. Финансовый мир значительно изменился с тех пор, как стала стандартной практика разделение 60/40. Хотите ли вы придерживаться его конкретной рекомендации 50/30/20 или просто использовать её как отправную точку для переосмысления собственной стратегии — сама эта рефлексия ценна.