Рынок сахара снижается по мере распродажи длинных позиций на фоне прогнозов по поставкам

Фьючерсы на сахар в марте NY (#SBH26) снизились на -0,11 пункта (-0,72%) после того, как трейдеры распродали длинные позиции после значительного ралли в начале недели. Тем временем, лондонский ICE белый сахар #5 (#SWH26) закрылся +3,30 пункта (+0,76%) в среду, хотя рынок Великобритании оставался закрытым в пятницу из-за праздничных каникул.

Всплеск производства в крупнейших экспортных странах оказывает давление на цены

Недавнее снижение отражает растущие опасения по поводу предложения со стороны крупнейших производителей сахара в мире. После ралли во вторник, вызванного прогнозом Safras & Mercado о снижении производства в Бразилии в 2026/27 году на 3,91% до 41,8 ММТ, цены столкнулись с сопротивлением, поскольку трейдеры оценивали долгосрочные последствия расширения производства в других странах.

Производственная динамика Индии остается расширяющейся, несмотря на экспортные ограничения. Ассоциация сахарных заводов Индии повысила свой прогноз производства в 2025/26 году до 31 ММТ (выросло на 18,8% по сравнению с прошлым годом) с ранее ожидаемых 30 ММТ, в то время как фактические данные по переработке до середины декабря выросли на 28% по сравнению с прошлым годом до 7,83 ММТ. Сигнал правительства о возможных дополнительных квотах на экспорт сахара — сверх текущей квоты в 1,5 ММТ на 2025/26 — снизил цены, поскольку трейдеры ожидают увеличения глобального предложения.

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер в мире, прогнозирует увеличение урожая в 2025/26 году на 5% до 10,5 ММТ, создавая дополнительные препятствия. Несмотря на прогнозируемое сокращение производства в краткосрочной перспективе некоторыми аналитиками, Бразилия по-прежнему демонстрирует устойчивый объем производства, при этом Conab прогнозирует 2025/26 год на уровне 45 ММТ. В регионе Центр-Юг за ноябрь зафиксирован совокупный объем производства 39,904 ММТ, что на 1,1% больше по сравнению с прошлым годом, при этом коэффициенты переработки отдают предпочтение производству сахара вместо этанола.

Мировой избыток оказывает давление на рынок

Международная организация сахара прогнозирует избыток в 1,625 миллиона МТ в 2025-26 годах, что противоположно дефициту в 2,916 миллиона МТ в предыдущем году. Организация ожидает рост мирового производства на 3,2% по сравнению с прошлым годом до 181,8 миллиона МТ. Более агрессивный прогноз трейдера сахара Czarnikow предполагает глобальный избыток в 8,7 ММТ, что создает значительное нисходящее давление на цены.

Прогноз USDA на декабрь рисует еще более масштабную картину: глобальное производство в 2025/26 году увеличится на 4,6% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 189,318 ММТ, при этом рост потребления составит всего 1,4% до 177,921 ММТ. Производство в Бразилии может достичь рекордных 44,7 ММТ, а производство в Индии может вырасти на 25% по сравнению с прошлым годом до 35,25 ММТ, благодаря благоприятным условиям муссонов и расширению посевных площадей.

Ожидаемые запасы на конец периода снизятся всего на 2,9% по сравнению с прошлым годом до 41,188 ММТ — недостаточно для поглощения избытка, что отражает рациональную переоценку фундаментальных факторов. Давление на долгосрочную ликвидацию сегодня демонстрирует признание трейдерами того, что фундаментальные показатели предложения остаются явно медвежьими для сахара до 2026 года.