Неожиданность инфляции в Великобритании давит на фунт стерлингов: что стоит за снижением GBP/USD?

Банк Англии готовится к снижению ставки по мере ослабления ценового давления

Решение Банка Англии по денежно-кредитной политике в этот четверг теперь находится в центре внимания после того, как данные по инфляции в Великобритании в среду разочаровали рынки. Данные индекса потребительских цен за ноябрь показали замедление инфляции до 3,2% против прогнозов в 3,5%, что стало вторым подряд месяцем снижения инфляции. Основная инфляция также оказалась мягче — 3,2% против ожидаемых 3,4%, в то время как цены по месяцам фактически снизились на 0,2% вместо ожидаемого оставания на месте.

Инфляция в секторе услуг, за которой внимательно следит Банк Англии, замедлилась до 4,4% с 4,5% в предыдущем периоде. В сочетании с ухудшением условий на рынке труда — уровень безработицы по данным МОТ достиг 5,1% за три месяца, завершившиеся в октябре, что является почти пятилетним максимумом — аргументы в пользу снижения процентной ставки значительно усилились. Этот экономический фон объясняет, почему фунт стерлингов ослаб по отношению к основным валютам.

Реакция валютных рынков: почему фунт слабее доллара?

Фунт стерлингов резко ослаб в среду, снизившись более чем на 0,5% и приблизившись к уровню 1.3340 по отношению к доллару США, откатившись от двухмесячного максимума выше 1.3450, достигнутого во вторник. Ослабление связано с двумя ключевыми факторами: более мягкими, чем ожидалось, данными по инфляции и восстановлением курса доллара США.

Причина, по которой фунт сталкивается с препятствиями, а доллар привлекает спрос несмотря на слабые данные по занятости, требует более тщательного анализа. В отчёте по численности занятых в несельскохозяйственном секторе за октябрь и ноябрь выявлены тревожные тенденции на рынке труда — в ноябре было добавлено всего 64 000 новых рабочих мест после потери 105 000 в октябре, а уровень безработицы вырос до 4,6%, что является максимальным с сентября 2021 года. Обычно такая слабость могла бы оказать давление на доллар, однако рыночные настроения сложились иначе.

Федеральная резервная система широко ожидается сохранит ставки в диапазоне 3,50%-3,75% на январском заседании, согласно данным CME FedWatch. Различия в перспективах денежно-кредитной политики между Банком Англии и ФРС — при этом британские чиновники склоняются к смягчению, а представители ФРС остаются осторожными в отношении инфляционных рисков — изменили привлекательность обеих валют. Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик недавно подчеркнул риски преждевременного снижения ставок в условиях, когда инфляция остается высокой.

Индекс доллара США, отслеживающий курс доллара по отношению к шести основным валютам, вырос на 0,4%, приблизившись к уровню 98.60, уверенно восстановившись с 10-недельного минимума около 98.00, зафиксированного во вторник.

Технический анализ: GBP/USD в условиях бычьего перехода

С технической точки зрения, GBP/USD сохраняет восходящий настрой, несмотря на недавний откат, поскольку цена остается выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней на уровне 1.3305. Индекс относительной силы за 14 дней снизился до 56 после того, как не достиг перекупленных уровней, что говорит о замедлении импульса, но не о его развороте.

Уровень Фибоначчи на 50% на уровне 1.3399 сейчас выступает в роли краткосрочного сопротивления. Закрытие ниже уровня 38,2% около 1.3307 может изменить настрой и привести к дальнейшему снижению к уровню 23,6% около 1.3200. В случае роста, устойчивое закрытие выше максимума вторника в 1.3456 откроет путь к психологической отметке 1.3500.

Что ожидает дальше

Инвесторы теперь будут внимательно следить за данными по индексу потребительских цен в США за ноябрь, которые выйдут в четверг вместе с решением Банка Англии по ставкам. Отчет по инфляции может существенно повлиять на ожидания по ставкам ФРС, поскольку чиновники уже сигнализировали, что дополнительные снижения ставок несут риск возобновления ценового давления, которое остается выше целевого уровня в 2%.

Вопрос о том, почему фунт показывает относительно слабую динамику по отношению к доллару, связан с этим расхождением в политике: Банк Англии готов к снижению ставок на фоне охлаждения инфляции и слабости на рынке труда, в то время как ФРС остается приверженной жесткой политике для борьбы с устойчивой инфляцией. Такое различие в поддержке в краткосрочной перспективе склоняет предпочтение в пользу доллара США, делая фунт стерлингов одним из заметных аутсайдеров среди основных валют.

О фунте стерлингов

Фунт стерлингов (GBP) является самой старой в мире валютой, находящейся в постоянном использовании, и служит официальным средством обмена в Соединенном Королевстве. Он занимает примерно 12% от общего объема международной валютной торговли, с ежедневным оборотом около $630 миллиардов. Самой активно торгуемой парой является GBP/USD, известная как ‘Кабель’, которая составляет 11% объема валютных операций, за ней следуют GBP/JPY (‘Дракон’) с 3% и EUR/GBP с 2%.

Валюта, выпускаемая Банком Англии, получает свою ценность в основном благодаря решениям по денежно-кредитной политике. Центральный банк ориентируется на “ценовую стабильность” с целью инфляции в 2%, используя в качестве основного инструмента изменение процентных ставок. Повышение ставок повышает привлекательность GBP, делая британские активы более привлекательными для иностранных инвесторов, а снижение ставок удешевляет заимствования и стимулирует рост в периоды экономического спада.

Экономические показатели — публикации ВВП, индексы деловой активности в производственном и сервисном секторах, данные по занятости — напрямую влияют на динамику стерлинга. Сильная экономика привлекает иностранный капитал и может привести к ужесточению политики Банка Англии, что поддерживает курс GBP. В то же время слабые данные склоняют валюту к снижению. Важны также показатели торгового баланса: положительный сальдо по экспорту и импорту укрепляет валюту за счет увеличения иностранного спроса на британские товары.