#美联储降息政策 Видя, что имя Вуллера снова всплывает на поверхность, в душе возникает ощущение знакомой исторической повторяемости. Более десяти лет назад, после финансового кризиса, кандидатура председателя ФРС также вызывала спекуляции на рынке, тогда политика Бёрнанке определяла логику распределения активов на последующие десять лет. Современная ситуация кажется очень похожей, только сменился эпохальный фон.

Политическая позиция Вуллера на самом деле очень ясна — он является стойким сторонником снижения ставок, и внутри ФРС уже проявляется эта тенденция. От голосов против в июле до того, что сейчас он стал популярным кандидатом, эта перемена отражает изменения в рыночной среде. Его заявления о том, что "рынок труда очень слаб" и "не стоит торопиться с понижением ставок", звучат противоречиво, но именно так центральный банк обычно выражает свою позицию под политическим давлением — он хочет послать сигнал о мягкой политике, одновременно сохраняя техническую строгость.

Настоящая опасность кроется в логике борьбы за власть за кулисами. Отношение Трампа к независимости ФРС всегда было однозначным, и Вуллер в интервью подчеркнул, что он "конечно" будет напоминать Трампу о необходимости сохранять независимость, что само по себе говорит о проблеме. Мы, пережившие Азиатский финансовый кризис 97-го и ипотечный кризис 08-го, знаем слишком много случаев, когда политическое вмешательство в цикл снижения ставок краткосрочно стимулировало рынок, но ценой стали средне- и долгосрочные пузырьки активов и рост кредитования.

Замена председателя ФРС обычно является важным временным ориентиром. Независимо от того, кто в итоге займет этот пост, темп и масштаб этого цикла снижения ставок напрямую повлияют на динамику цен активов в ближайшие два-три года. История показывает, что инвесторы, умеющие заранее распознавать такие изменения политики, зачастую могут воспользоваться наиболее выгодными окнами для распределения активов.