Недавно сообщество DeFi провело интересную дискуссию о модели прибыли DEX. Основатель Uniswap Хейден Адамс публично отметил, что некоторые платформы DEX вводят в заблуждение, продвигая данные о доходах — утверждая, что доход в пять раз выше, чем у Uniswap, но логика этого стоит тщательно изучить.

В чём ключевое отличие? Некоторые новые DEX приняли более агрессивную стратегию: взимают с поставщиков ликвидности полную комиссию за транзакцию напрямую, а затем возвращают деньги в виде токен-стимулов или доходного фарма. Звучит хорошо, но каков результат этого? Показатели «дохода» в книгах выглядят очень красиво, и сравнивание пяти-десяти раз появляется.

Хейден Адамс отметил, что если Uniswap также примет эту модель — 100% комиссии за LP собираются и возвращаются с помощью токенов — отчетный доход от комиссий может легко достичь уровня в 1 миллиард долларов. Но это теряет смысл.

Логика дизайна Uniswap совершенно иная. Протокол взимает только часть комиссий за транзакции за собственную работу и разработку, а большая часть комиссий идёт напрямую поставщикам ликвидности. Хотя данные из книги не такие «привлекательные», как эта модель, что они получают взамен? Настоящая, устойчивая экономическая модель. Он не создаёт раздутых пузырей и не создает иллюзий с помощью токенных стимулов, а поддерживает экосистему реальной торговой деятельностью.

Существует два разных пути: один ориентирован на краткосрочные данные, чтобы выглядеть хорошо, а другой создаёт долгосрочное экологическое здоровье. За этим спором на самом деле отражает иное понимание «истинной ценности» во всей индустрии DeFi.