#Strategy加码BTC配置 Учебник вышел из строя — на рынке USD/JPY разыгрывается обратная сценарий

В последнее время валютный рынок взорвался. Все задаются одним вопросом: что происходит с иеной?

Данные перед глазами — разница в доходности между США и Японией уже опустилась до самого низкого уровня с 2022 года — 2.09%, доходность японских государственных облигаций взлетела до 2.07%, что является историческим максимумом с 1997 года. По старой логике, в этот момент иена должна была бы резко укрепиться. А что получилось? Доллар против иены продолжает расти, инвесторы ошарашены.

Почему традиционные финансовые правила перестали работать? Ответ скрыт в японской долговой яме. Долг по отношению к ВВП давно превысил 230%, каждый рост доходности государственных облигаций напрямую увеличивает японские процентные расходы. Поэтому логика рынка изменилась — рост ставок больше не сигнал выгоды, а скорее предупреждение о долговом кризисе. Инвесторы массово голосуют ногами, иена безжалостно продается.

Сейчас на иену давят три уровня давления: доходность по американским облигациям остается высокой, арбитражные операции продолжаются, а политика Банка Японии по повышению ставок остается неопределенной. Эти три силы вместе не дают иене восстановиться.

Чтобы понять, как будет развиваться ситуация, нужно следить за тремя сигналами — когда ФРС начнет по-настоящему снижать ставки, сможет ли Банк Японии открыто заявить о повышении ставок, и не встретит ли японский аукцион облигаций охлаждение спроса.

В конечном итоге, долговая проблема уже перевесила все традиционные валютные логики. Это больше не просто игра на разнице ставок, а ставка глобального капитала на окончательный исход японского долгового кризиса.