Сразу после Нового года аналитический отчёт Bloomberg вызвал множество волнений на рынке. Аналитик Майк МакГлоун использует 50-недельный EMA, классический технический индикатор, чтобы предсказать, что и серебро, и биткоин будут испытывать давление вниз в 2026 году. На первый взгляд, это действительно вызывает у людей тревогу, но если разобрать характеристики этих двух активов, то их рисковые характеристики совсем не на том же уровне.

Давайте сначала разберёмся с концепцией 50-недельной скользящей средней. Это средняя цена за последние 50 недель, которую можно рассматривать как «центральную ось» актива. Когда цены слишком сильно отклоняются от этой линии — вверх или вниз — история показывает, что рынки склонны корректироваться и возвращаться. McGlone использует этот метод уже много лет, и хотя он не всегда точен, в отрасли он довольно признан.

Особенно стоит остерегаться серебра. К концу года цена серебра оценивалась примерно на 72 доллара за унцию, что на 73% выше 50-недельной скользящей средней. Насколько преувеличена эта амплитуда? В последний раз такая возмутительная премия происходила в 1979 году. Если пересмотреть пыльные исторические данные, после волны безумного роста в том году, серебро сразу же рухнуло в 1980 году, упая на 52% и даже достигла 15,5 долларов за унцию. В этом цикле многие инвесторы с крупными позициями оказались довольно трагичными.

Некоторые скажут, что нынешняя рыночная среда и условия отличаются, и исторические законы нельзя просто применять. На первый взгляд это звучит разумно, но цикл жадности и страха в человеческой природе на финансовом рынке по сути никогда не менялся. Серебро, актив с сильными товарными характеристиками, часто испытывает более сильные колебания цен, и после открытия отката зачастую нет психологической линии защиты, чтобы его остановить.

Ситуация с биткоином совершенно иная. Хотя МакГлоун также отметил, что Биткоин может столкнуться с коррекцией, как цифровой актив несут ожидания в отношении децентрализованных финансов. Это ожидание постепенно сформировало относительно стабильное фундаментальное понимание после многих циклов. Краткосрочные колебания цен могут существовать, но спрос и стоимость приложений, лежащие за ними, продолжают расти.

С другой стороны, в процессе возвращения рыночных настроений от высокого к рациональному настроению корректировка традиционных товаров, таких как серебро, будет более резкой и резкой, поскольку рост цен полностью обусловлен эмоциями. Даже если биткоин упадёт, это поддерживается постепенным улучшением экологического и институционального признания, а кривая корректировки может быть более умеренной. Это ключ к пониманию разницы в рисках между этими двумя факторами.

Поэтому, вместо того чтобы полностью отвергать точку зрения МакГлоуна, нам нужно более тонко различать профиль риска различных активов. Серебру, возможно, стоит быть осторожным, но история Биткоина далеко не завершена.