Некоторые институты кажутся слишком консервативными в своих прогнозах по экономике на 2026 год. Прогноз роста 4.2%? Очевидно, что это заниженная оценка текущего потенциала роста.

Начнем с наиболее очевидных изменений. Этот рост юаня — это не шутки — к концу года он уже превысил отметку "7", а за год он вырос на 4%, и после начала нового года этот тренд продолжается. Что же происходит дальше? Продолжается цикл снижения ставок ФРС, и разница в доходности между Китаем и США сокращается. Сила этой комбинации в том, что стимулирует приток иностранной валюты для обмена на юани. Значительные объемы трансграничных капиталовложений ускоренно возвращаются, и рыночная ликвидность увеличивается. Вливание капитала не только оживляет рынок, но и стимулирует потребление и инвестиции, умеренно повышая уровень цен, а давление дефляции, ранее существовавшее, постепенно ослабевает. Этот положительный цикл изначально не учитывался в прогнозах.

Рассмотрим ситуацию на корпоративном уровне. В конце года индекс цен производителей (PPI) уже вышел в положительную зону, цены на международные сырьевые товары стабилизировались, а внутренняя политика противодействия инфляции также активизировалась, что значительно улучшает прибыльность промышленных предприятий. Когда компании зарабатывают, у них появляется уверенность в повышении зарплат. Плюс у нас стабильные трудовые отношения и значительный потенциал для поддержки политики, поэтому ожидается, что в 2026 году крупные компании будут регулярно повышать зарплаты, что окажет существенное влияние на стимулирование потребления.

С этих двух точек зрения рост более 5% — это вполне нормальный прогноз, а не что-то сверх ожиданий.