К концу 2025 года на мировом финансовом рынке возникло заставляющее задуматься явление — Berkshire Hathaway имеет 381,7 миллиарда долларов наличных резервов, в то время как инвестиционный гигант 12 кварталов подряд чисто продавал акции США. Это не простая оборонительная позиция, а сигнал: инвестор, который десятилетиями был глубоко связан с американским рынком капитала, тихо меняет направление.

Логика этого стоит задуматься. Долг Казначейства США превысил отметку в 38 триллионов долларов, а нагрузка на душу населения превышает 110 000 долларов. Снижение кредитного рейтинга предрешено. В то же время доля мировых долларовых резервов снизилась до 56%, что является минимумом за 30 лет. Центральные банки и транснациональные корпорации тайно создают альтернативные системы оплаты и расчетов. Вместе эти цифры отражают меняющийся финансовый порядок.

Существуют также уязвимости, скрывающиеся под кажущимся процветанием американских акций. Несколько ведущих технологических акций поддержали рост рынка, и этот структурный пузырь может быть крайне уязвим, когда ликвидность иссякает. Те, кто прошёл через несколько экономических циклов, чувствуют этот риск, что объясняет, почему хранение огромных объёмов наличных стало разумным решением.

В этом контексте нарративная логика криптоактивов стала яснее. Ценность децентрализованных цифровых активов, таких как Биткоин, заключается не в прямой замене доллара США, а в занятии места в диверсифицированном и децентрализованном глобальном финансовом порядке. Когда традиционные системы денежного кредитования сталкиваются со структурными трудностями, цифровые активы, которые не контролируются ни одной страной, ни центральным банком, приобретают новое стратегическое значение. Он может служить инструментом хеджирования, средством для трансграничных расчетов или опцией конфигурации в новом классе активов.

Вопрос сводится к двум моментам: куда приведёт огромное накопительство наличных — ожидание возможности купить дно после резкого падения традиционных активов или размещение новых активов, не входящих в старую финансовую систему? На фоне волны дедолларизации, является ли криптовалюта краткосрочным безопасным инструментом или сигналом более глубокого финансового сдвига парадигмы? Ответы на эти вопросы постепенно появятся в следующей интерпретации рынка.