Последняя волна рынка действительно показывает устойчивость, и его внутренняя устойчивость заслуживает внимания. Сегодня я хочу сосредоточиться на логике в направлениях роботов, вычислительных мощностей и чипов.

**Суть рынка: переключение капитала**

С точки зрения торговых операций, объемы сделок на двух основных рынках остаются на высоком уровне, но отдельные сектора уже не демонстрируют устойчивого роста. В течение последних двух дней коммерческая космическая отрасль была очень активной, сегодня началось снижение; отечественные вычислительные мощности и гуманоидные роботы, наоборот, демонстрируют коррекцию вверх. Это типичный пример переключения между высокими и низкими уровнями, что говорит о перераспределении капитала.

Сегодня лидируют два основных направления — роботы и циклически ориентированные цветные металлы, а также отдельные проявления в AI-приложениях и цифровых валютах. Но те направления, в которых крупные институциональные инвесторы держат большие позиции, такие как отечественные вычислительные мощности, полупроводники, оптические концепции и ведущие чиповые компании, при открытии рынка быстро откатились — это на самом деле арбитраж существующих средств, зарабатываемый на волатильности цен, а не на тренде. Иными словами: рынок управляется количественными фондами, основная логика — ротация секторов в сочетании с эмоциональной резонансной реакцией, поэтому не стоит слепо гнаться за ростом.

**Истина о секторе роботов**

За последние два дня наблюдается сильный рост роботов, и множество аналитических отчетов заполонили информационное пространство. Но важно понять, что этот рост больше связан с резонансом количественных стратегий и новостных факторов, а не с запуском новой основной линии. Поскольку сектор уже достиг высоких уровней, не стоит торопиться входить.

Если действительно хотите следить за этим направлением, советую сосредоточиться на цепочке поставок Tesla. В сравнении с концептуальными акциями прошлого года, реальные бенефициары в цепочке поставок обычно более стабильны.

**Вычислительные мощности еще в игре**

Логика новых технологий NVIDIA, оптических концепций и отечественных чипов не изменилась. Особенно интересно — возможности цепочки поставок Google — их новое поколение чипов уже предполагает увеличение количества переключателей (switch tray) и использование более продвинутых материалов M9. Исходя из предполагаемых поставок Google в 2026-2027 годах на уровне 5 миллионов штук, дополнительный рынок PCB может составить около 300 миллиардов юаней, а также есть потенциал для увеличения рынка медных покрытий на примерно 100 миллиардов.

На следующей неделе ожидаются важные катализаторы. С вторника по пятницу на международной технологической выставке будут демонстрироваться AI-умные очки, гуманоидные роботы, носимые устройства и другое оборудование; крупные производители чипов и потребительской электроники представят новые AI-ориентированные продукты. За этим стоит следить.

**Полупроводники: формируется цикл повышения цен**

Это ключевая логика. По данным отраслевого мониторинга, вся цепочка полупроводникового производства входит в системный цикл повышения цен, движущими силами которого являются рост издержек и структурный дисбаланс спроса и предложения.

От производства на кремниевых пластинах, хранения данных, пассивных компонентов, силовых устройств до материалов для PCB и конечных устройств — весь цикл повышения цен по всей отрасли ускоряется и явно указывает на 2026 год. Каждый новый отраслевой катализатор дает возможность ведущим компаниям обновлять свои рекорды.

Сегодня ключевым событием в полупроводниковой отрасли стало действие SMIC — приобретение активов на севере и увеличение инвестиций на юге. Что это означает? Передовые отечественные технологические процессы уже перешли в стадию масштабируемого расширения. По мере роста производственных мощностей отечественных чипов заказы на высокотехнологичное оборудование будут продолжать расти, а потребность в хранении данных — увеличиваться.

Исходя из этой логики, такие компании, как SMIC, Hygon, VeriSilicon, а также ведущие в области оборудования, остаются перспективными для дальнейшего наблюдения.

**Коммерческая космическая отрасль: пока держим в уме**

Этот сектор уже начал цикл коррекции. Не стоит торопиться с покупками по низким ценам — у капитала есть определенная глубина, и в будущем возможны повторные активизации. Достаточно дождаться четкого сигнала для входа.

В целом, краткосрочный рынок больше зависит от настроений и переключения капитала. Не стоит ожидать слишком высокого роста — наиболее вероятен диапазон колебаний и консолидация.