В это время года на рынке царит особая тишина. Биткойн колеблется между 87k и 89k, объем торгов настолько мал, что напоминает пустынные улицы после праздников — даже небольшие ордера вызывают значительные колебания цен.

Несколько дней назад, во время праздничных дней, на одном из ведущих биржевых пар произошел резкий скачок до 24k, что напугало многих участников. Однако при внимательном рассмотрении становится ясно, что это вовсе не системный риск, а просто результат редких торгов в праздники и недостаточной глубины ордербука. Основные торговые пары стабильно держатся выше 87k.

Реальная ситуация такова — в конце года все учреждения снижают риск-экспозицию, а недавно истекли опционы на сумму 23 миллиарда долларов, что привело к закрытию множества маржинальных позиций и снижению открытого интереса на десятки миллиардов долларов. Это напрямую зафиксировало цену в узком диапазоне, практически без мотивации к пробою.

Интересно, что глобальная ликвидность на самом деле ослабляется: M2 достиг новых максимумов, но краткосрочные деньги все больше устремляются в традиционные активы-убежища, такие как золото. Пока что биткойн ведет себя как актив с высокой волатильностью и рисками, реагируя на макроэкономическую обстановку.

Этот недостаток ликвидности не означает наступление медвежьего рынка — рынок просто переваривает рост за текущий год. Когда новогодние трейдеры вернутся к работе, ликвидность снова активизируется, и, учитывая поток средств в ETF и политику, можно будет лучше понять дальнейшее направление рынка. Самое разумное сейчас — сохранять наблюдательность и не торопиться с большими ставками.