Во вторник на этой неделе внимание рынка резко изменилось. Несколько дней назад активно обсуждалась возможность повышения ставки в Японии, а сейчас внимание полностью сосредоточено на том, снизит ли ФРС ставку. В 3 часа ночи по Москве опубликован протокол заседания ФРС за декабрь, и он стал самым важным событием в краткосрочной перспективе.

**Что происходит с иеной и японскими облигациями?**

Долгосрочные доходности японских облигаций (например, 10-летних) начали снижаться с предыдущих максимумов, при этом иена становится всё сильнее, постепенно приближаясь к ключевой отметке в 155. Что это означает? Очень просто — эмоциональные колебания, связанные с возможным повышением ставки в Японии, практически утихли. Сейчас рынок перестал играть на "ожиданиях" и сосредоточился на реальных последствиях: приведет ли укрепление иены к бегству иностранных инвесторов из японских акций? Не начнется ли волна закрытия позиций по арбитражным сделкам, использующим иену для покупки высокодоходных активов? Именно эти вопросы станут главными в ближайшее время.

**Скрытая информация в протоколе ФРС за декабрь**

Честно говоря, рынок давно знает, как будет снижать ставки доллар (например, сколько раз в 2026 году и когда произойдет первое снижение). Поэтому вероятность сильных скачков после публикации протокола невысока. Но не стоит недооценивать детали — именно они могут "подкорректировать ожидания".

Обеспокоены ли чиновники по поводу стойкости инфляции? Есть ли у них больше уверенности в мягкой посадке экономики? Намекают ли они на досрочное снижение ставки или, наоборот, на его отсрочку? Эти тонкие нюансы в формулировках зачастую определяют направление рынка на ближайшие недели. Поэтому, вместо того чтобы смотреть только на общий тренд, важнее обратить внимание на то, как именно сформулированы слова в протоколе — это и есть ключ к будущему движению рынка.