#ETF与衍生品 В конце года в криптомире действительно много слухов. Ходят слухи о TGE Lighter, полным спекуляций, группа людей ставит 125 000 долларов на Polymarket, чтобы заработать на выпуске токенов в конце года, Coinbase также объявила о своем плане по листингу, и, скорее всего, это событие состоится.

Но интересно то, что многие воспринимают Lighter как замену Hyperliquid, на самом деле между ними есть существенные различия. Я внимательно изучил, и модели без комиссий, архитектура L2 и защита приватности действительно выглядят более продвинутыми по сравнению с Hype. Особенно концепция "универсального маржинального обеспечения", которая позволяет пользователям держать stETH на основном сетевом блокчейне, зарабатывая при этом доход от стейкинга и одновременно использую его как залог для торговли — это действительно мощное решение.

Однако то, что меня действительно настораживает, — это проблема "спирали смерти" после TGE. Ранее Hyperliquid привлек популярность за счет системы поощрений через баллы, а после окончания аирдропа объем торгов все равно поддерживается за счет экосистемы. Сейчас у Lighter полно графиков разблокировки для венчурных инвесторов, и после реализации аирдропа возникнет вопрос: побегут ли люди к следующему проекту, а ликвидность, стимулируемая S3 Hype, снова вернется туда? Именно в этот момент проверяется реальная сила продукта.

Комбинация Robinhood и Citadel звучит очень привлекательно, но смогут ли преимущества в области регулирования и замкнутый бизнес-контур действительно обеспечить устойчивый торговый объем — узнаем после конца года.