Откройте этот годовой рейтинг активов, и сцена выглядит немного ярко: спотовое золото взлетело до 4500 долларов за унцию, годовой рост превышает 70%, а биткойн на уровне 8.8万美元 выглядит слабым и безжизненным, вырос всего примерно на 15%. Многие в криптомире начинают сомневаться в себе: где же ошибка в истории "цифрового золота"?

Но есть очень важный момент, который легко упустить из виду: золото и биткойн вовсе не ведут одну и ту же войну.

На первый взгляд, рост золота связан с логикой уклонения от рисков, но на самом деле он отражает более глубокие процессы — глобальные центральные банки беспрецедентными темпами накапливают золото. С 2025 года страны начали снижать ставки, что свидетельствует о смене доверия всей глобальной финансовой системы. Когда одна крупная держава может заморозить валютные резервы других стран, лидеры всех государств задумываются об одном: только золото, хранящееся в собственных казначействах, по-настоящему принадлежит им. Хотя золото не приносит процентов, оно не исчезнет из-за указа какого-либо правительства.

По данным Всемирной ассоциации золота, реальная стоимость физического золота у инвесторов и центральных банков составляет около 5,1 триллиона долларов, не считая золота в виде ювелирных изделий. За этим ростом стоит бесшумное перераспределение суверенного кредитного доверия.

А что касается биткойна? Он всё ещё борется в игре ликвидности. Это два совершенно разных нарратива, и использование цифр роста для их сравнения — сама по себе неправильная постановка вопроса.