За последние два года распределение прибыли в цепочке литиевой промышленности действительно неравномерно. Нижестоящие заводы по производству аккумуляторов, хотя и продолжают получать прибыль, но их валовая маржа в несколько процентов нельзя назвать сверхприбылью — им приходится ориентироваться на общую рентабельность всей отрасли. Средние加工ющие заводы в очень тяжелом положении: у них нет технологической защиты, их давят как сверху, так и снизу, они фактически работают на бесплатной рабочей силе.

Самое болезненное — многие розничные инвесторы не понимают этой структуры распределения прибыли и просто обвиняют «жадных продавцов, занижающих цену». Хотя такая эмоциональная разрядка и приятна, она не меняет реальности.

Текущая ситуация такова: добывающие компании на верхнем уровне цепочки получают реальные сверхприбыли, аккумуляторные заводы сохраняют приемлемую рентабельность, а средние加工ющие компании работают в убыток, зарабатывая на грани. С точки зрения сбалансированности отрасли, цена на литий-карбонат в диапазоне 8–10 млн юаней за тонну является приемлемой для всех сторон — по крайней мере, у всех есть стимул продолжать работу.

Но сможет ли этот ценовой потолок быть преодолен, зависит от того, сможет ли ценовой сигнал успешно передаваться сверху вниз — к заводам по производству аккумуляторов, системам хранения энергии, производителям новых энергетических автомобилей — и сможет ли эта цепочка переварить более высокие издержки. Если все участники цепочки будут готовы делиться прибылью, цена на литий-карбонат, возможно, еще поднимется.

Однако для нас, инвесторов, долгосрочные темы вроде согласованного развития отрасли зачастую менее привлекательны. Честно говоря, нас больше интересует, не упадет ли цена на литий-карбонат завтра до лимита — вот это действительно создает реальные торговые возможности.