В начале утра рынок сильно ударил: серебро упало почти на 5% за один день, а биткоин поднялся на отметке в 90 000 долларов. Такой обратный рынок действительно интересен.

После многих лет изучения рынка я видел множество таких резких поворотов. Но сегодняшнее расхождение немного особенное — серебро установило рекорд по самой большой однодневной волатильности в истории, опустившись ниже 75 долларов за унцию, а биткоин вырос более чем на 2000 долларов за тот же период. Что это значит? Это не так просто, как простая ротация сектора, за которой глобальный капитал пересматривает: кто более достоин распределения драгоценных металлов, криптовалют и традиционных финансовых активов.

**Почему погружение в серебро такое беспощадное?**

Во-первых, слишком много заказов на прибыль. С начала года цена серебра выросла более чем на 150%, а золото — всего более чем на 70%. При такой силе любой ветер и трава могут вызвать волну ликвидации. Такова логика разворота сразу после достижения нового максимума.

Во-вторых, сам рынок серебра хрупок. Объём торгов составляет всего 1/10 золота, и крупный ордер на продажу может вылететь из большой ямы. Ключевой момент в том, что спотовые запасы Лондона упали на 75% по сравнению с 2019 годом, ликвидность долгое время была недостаточной, а сегодняшнее падение в определённой степени является концентрированной вспышкой этой структурной проблемы.

**Каковы сигналы обратного роста Биткоина?**

Это ещё интереснее. Когда драгоценные металлы находятся под давлением, институциональные фонды тихо меняются. Прорыв биткоина в 90 тысяч отражает повторное признание рынкам статуса «безопасных гаваней» криптоактивов в определённой степени. Прорыв психологического порога в 90 тысяч может привлечь новую волну институтов для входа.

Проще говоря, современный рынок — это передача власти между традиционными активами-убежищами и новыми активами. Как бы вы ни верили, рынок исчезнет.