Основная тема наших недавних внутренних обсуждений сосредоточена на одном: аура безопасности доллара угасает.

Анализ ряда институтов указывает на тот же вывод — доллар продолжит испытывать давление в 2026 году. Почему это происходит? В конечном итоге дело не в волатильности рыночных настроений, а в более глубоких структурных проблемах: вопрос о фискальной устойчивости, неопределённых политических прогнозах и снижении позиции «безопасного убежища» для доллара. Ясно видно, что зарубежные фонды берут на себя инициативу хеджировать доллар США, а глобальная модель распределения капитала тихо меняется.

В сочетании с ожиданием, что ФРС, вероятно, продолжит снижать процентные ставки, ситуация становится яснее.

Что это значит? Ослабление доллара США стало событием с высокой вероятностью. Активы развивающихся рынков получат выгоду, с более высокой доходностью в национальной валюте и большей готовностью к риску. Институты не боятся самих колебаний рынка, они боятся не видеть направление чётко. Но теперь направление ясно — наличные больше не являются самым безопасным убежищем в этом цикле.

Рискованные активы переоцениваются, а розничные инвесторы всё ещё ждут момента, когда «ботинки приземлятся», а умные крупные фонды уже начали корректировать свои позиции. Главное — понять одно: в большом цикле обесценивания доллара самая большая возможность никогда не находится в самом долларе.