В последнее время появилось явление, на которое стоит обратить внимание: золото выросло более чем на 70% в этом году, а серебро — более чем на 170%. В тот же период многие традиционные институты тихо сокращали свои позиции в американских акциях. За этим, казалось бы, противоречивым явлением скрывается довольно жёсткий сигнал.

Рынок ставит «вопросительный знак» на долларовые активы. Это не беспочвенно. Продолжающееся накопление американского долга, волновые эффекты корректировок торговой политики и неопределённость денежно-кредитной политики — всё это факторы, которые потрясают систему долларового кредитования, которая долгое время считалась железнокровной крепостью.

Когда начинают ставить под сомнение обещание ценности бумажных денег, реакция часто инстинктивна — стремительно к самому старому и ощутимому источнику ценности. Эта волна рынка золота и серебра в некоторой степени интуитивно отражает этот инстинкт. Причина, по которой этот раунд роста драгоценных металлов называют «эпическим», заключается именно в том, что он отражает пересмотр доверия ко всей системе активов.

Тогда возникает вопрос — когда традиционные активы-убежищи коллективно станут моментом возвращения короля, изменятся ли позиционирование и возможности крипторынка? Речь идёт не только о простой рыночной тенденции в 2025 году, но и о потоке ресурсов в более широком масштабе «активов в долларе США». В этой перестановке глобального распределения активов то, как будут расти и опускаться различные виды безопасных убежищ, может потребовать от нас переосмысления.