Взлёт и падение Ethereum связаны не только с техническими, но и с множеством внешних факторов, таких как макроэкономика и регуляторные факторы. Если вы действительно хотите чётко увидеть направление развития ETH, нужно разбирать эти переменные по одной.

Давайте сначала поговорим о макро. Текущая экономическая ситуация неблагоприятна для рискованных активов, таких как ETH. Недавняя ястребиная позиция ФРС подняла ожидания рынка по снижению процентных ставок в 2026 году, и ВВП США за четвертый квартал вырос больше, чем ожидалось, и вся ситуация такова: ликвидность ужесточена, а рискованные активы подавлены.

Здесь есть интересное явление — тренд Ethereum и индекса S&P 500 на самом деле сильно коррелирует. Другими словами, как трясётся традиционный фондовый рынок, так и крипторынок тоже трясется. Где бы ни был аппетит инвесторов к риску, там будут течь криптофонды. Процентные ставки особенно важны. Теперь, когда процентные ставки высоки, владение процентными активами, такими как ETH, имеет более высокую альтернативную стоимость, и часть денег будет переходить на процентные продукты, такие как облигации. Пока политика процентных ставок начинает ослабевать, крипторынок может получить передышку.

Давайте посмотрим на регуляторную сторону. 2025 год стал переломным для Ethereum. То, как SEC США характеризует ETH — будь то товар или ценная бумага — определяет, осмелятся ли институциональные инвесторы выйти на рынок в крупном масштабе.

Есть также путь спотовых ETF. Спотовые ETF Bitcoin одобрены, но ETF Ethereum всё ещё находятся в очереди. Как только этот порог будет открыт, откроются шлюзы традиционных фондов, и ожидается, что цена ETH получит значительную поддержку в этот момент. Тенденция координации на глобальном уровне регулирования также заслуживает внимания, а ориентация политики таких экономик, как США и Европейский союз, в конечном итоге отразится на рынке.