#美联储利率政策 Видя эту волну действий ФРС, в моей голове мелькнул раунд QE в 2012 году. В то время никто толком не понимал глубокого смысла вливания ликвидности для цифровых активов, и только когда Биткоин вырос с нескольких до десятков долларов, все отреагировали задним числом.

Сегодняшнее «невидимое QE» — это по сути то же самое: ФРС перешла от сокращения баланса к чистой инъекции, и эта покупка управления резервами казначейских облигаций стоимостью 40 миллиардов долларов, если говорить прямо, является замаскированным освобождением. Ключевым является срок, который наступает раньше ожиданий рынка, и рост резервов может сохраняться до апреля 2026 года. В сочетании с ожиданием ещё 50 базисных пунктов снижения процентных ставок в будущем, политическая среда действительно гораздо более умеренная, чем кажется.

Данные это подтверждают. Третья подряд неделя чистых притоков в 864 миллиона долларов, сильная работа рынка США в 796 миллионов долларов и постоянный отток коротких продуктов биткоина — это не случайные колебания, это голосование денег ногами. Однако стоит отметить, что показатели биткоина в этом году действительно отстают: ежегодные притоки составили 27,7 миллиарда долларов по сравнению с 41 миллиардом долларов за тот же период прошлого года, что является резким контрастом. В отличие от этого, у Ethereum и Solana гораздо более яркие кривые роста.

История научила меня, что истинное влияние политических переломных моментов часто полностью раскрывается только тогда, когда ожидания и реальность не согласуются. На этот раз, возможно, мы находимся в этом критическом окне. Мягкая политическая среда, продолжающиеся вливания ликвидности, осторожный оптимизм институциональных фондов — это распространённые сочетания в конце медвежьего рынка. Однако уроки прошлого напоминают мне, что ожидаемое улучшение не означает начало рынка, и настоящий переломный момент часто наступает тихо, когда он наименее оптимистичен.