Обстановка в Банке Японии полностью изменилась. Последние протоколы заседаний показывают, что после декабря ставка продолжит расти, и это уже не просто план — текущий уровень в 0,75% достиг трехлетнего максимума, но чиновники банка настроены решительно: это только начало.

Впервые за тридцать лет курс сместился в сторону ужесточения, и движущие силы этого очень реальны. Инфляция уже почти четыре года превышает официальный целевой показатель в 2%, при этом реальная ставка остается отрицательной, японская покупательная способность тихо убывает; иена находится под долгосрочным давлением, цены практически не снижаются, и некоторые чиновники открыто заявляют о необходимости более частого повышения ставок; самое важное — эпоха отрицательных ставок действительно завершилась. Те капиталы, которые зависели от арбитража на ослаблении иены, в эти дни быстро выводятся, японские акции, облигации и валютный рынок испытывают сильные колебания.

Дорожная карта Банка Японии уже четко очерчена: текущая ставка еще далека от нейтрального уровня, цикл повышения ставок только начался.

Цепная реакция этого изменения уже проявляется. Волатильность иены резко выросла, риск девальвации висит в воздухе, такие традиционные активы-убежища, как золото и серебро, в условиях паники на рынке выглядят более ценными. Ключевой вопрос в том, что это касается не только Банка Японии — глобальная ликвидность также испытывает давление. Федеральная резервная система уже начала ужесточать политику, и теперь Банк Японии официально присоединился к этой кампании сжатия.

Если Япония продолжит повышать ставки, то масштабные арбитражные сделки с разницей в тысячные миллиарды могут рухнуть, и доллар, американские облигации и активы развивающихся рынков не смогут избежать давления. Кто-то замечает мерцание сигналов риска, кто-то уже задумывается о том, как воспользоваться этой волной колебаний для покупки по низким ценам. Хаос на рынке зачастую порождает возможности — главное — уметь их использовать.