В середине декабря, когда азиатские трейдеры открыли свои торговые терминалы, крипторынок был застигнут врасплох бурной волатильностью. Биткоин внезапно упал с $90,000 до $85,616, что стало падением более чем на 5% за один день. Эффект этого раунда спадов не стоит недооценивать — сотни миллиардов долларов рыночной капитализации испарились всего за несколько часов.

Интересно, что показатели других финансовых активов по всему миру остаются относительно стабильными. Золото, традиционный актив-убежище, упало лишь незначительно на 1 доллар и почти не имело присутствия. При отсутствии явных негативных новостей и данных на блокчейне, не показывающих масштабного давления на продажи, настоящий двигатель этой волны рынка начал выявляться — указывая на Банк Японии, который собирается объявить результаты заседания по процентным ставкам 19 декабря.

Рынок широко ожидает, что Япония достигнет самого высокого уровня процентных ставок за последние 30 лет. Это ожидание, хотя и кажется скромным, является сигналом, который потрясает мировой финансовый ландшафт. Когда ожидаемое укрепление иены стало ясным, началось перераспределение большого количества трансграничных арбитражных фондов, что сделало рынок криптовалют первым регионом, оказавшимся под давлением.

Тема возвращается к самому Банку Японии. Ультра-мягкая политика последних десятилетий проникла во все уголки мировой финансовой системы. С момента финансового кризиса 2008 года Банк Японии продолжает увеличивать смягчение, а в 2016 году возглавил введение отрицательных процентных ставок, став страной, которая сохраняет отрицательные ставки дольше всего среди крупных экономик. Что создала эта крайне свободная среда? Огромный поток недорогих иен.

Эти дешёвые фонды активно движутся, ища возможности для инвестирования с высокой доходностью через трансграничный арбитраж. Фондовые рынки развивающихся рынков, облигационные рынки и развивающиеся активы, включая криптовалюты, стали мишенью иенных фондов. Можно сказать, что этот огромный иенный арбитражный фонд когда-то был важным топливом для роста крипторынка. Теперь, когда политика изменилась, доходность этих средств естественно стала важным триггером для корректировки рынка.