Hyperliquid: Великий криптопроект 2025 года

Источник: PortaldoBitcoin Оригинальный заголовок: Hyperliquid: Великий проект криптовалюты 2025 года Оригинальная ссылка:

Hyperliquid: Великий проект криптовалюты 2025 года

Джефф Ян только что стал свидетелем краха криптоимперии Сэма Бэнкмана-Фрида за считанные дни, в 2022 году. Именно в разгар хаоса от краха FTX и последующего contagio Ян решил поставить всё на строительство собственной криптовалютной биржи — децентрализованной альтернативы под названием Hyperliquid.

Теперь, спустя три года, кажется, Ян был вознагражден. После соучреждения Hyperliquid Labs в 2023 году, Ян помог разработать одну из самых влиятельных децентрализованных бирж и сетей первого уровня за 16 лет истории криптовалют — всё это без привлечения венчурного капитала.

В этом году Hyperliquid сгенерировала более US$ 2,73 трлн объема торгов бессрочными фьючерсными контрактами, US$ 110,65 млрд объема спотовых сделок и получила годовую выручку в US$ 1,22 млрд. Для сравнения, американская аудиокомпания Dolby за этот год заработала US$ 1,35 млрд и нанимает более 2000 человек. Hyperliquid Labs — команда всего из 11 человек, а пользователи Hyperliquid делят доход компании.

Влияние бессрочных контрактов

Помимо цифр, влияние Hyperliquid на сектор также можно измерить по тому, как она помогла популяризировать бессрочные фьючерсные контракты, также известные как перпеты, среди трейдеров внутри рынка криптовалют. Перпеты позволяют трейдерам спекулировать на движении активов, используя деривативные контракты, которые никогда не истекают, с заемным капиталом и разными уровнями кредитного плеча. Этот продвинутый инструмент торговли ранее был значительно менее доступен, в основном для квалифицированных инвесторов или трейдеров на некоторых централизованных биржах.

Hyperliquid изменила это, снизив барьер входа как никогда ранее и заставив конкурирующие биржи соревноваться с предложениями всё более рискованных кредитных плеч. В результате Hyperliquid помогла создать новый класс криптовалютных компаний, известных как DEXs перпеты — сокращение от децентрализованных бирж, специализирующихся на бессрочных фьючерсных контрактах.

Восхождение DEX перпетов

Чтобы понять Hyperliquid, сначала нужно понять бессрочные фьючерсы. Изначально теоретизированные экономистом Робертом Шиллером в 1993 году, бессрочные фьючерсы позволяют трейдерам спекулировать на направлении актива через позицию «лонг» (“long”) или «шорт» (“short”). Это деривативные контракты, что означает, что трейдер технически не владеет базовым активом, а занимает позицию по контракту, который отслеживает его цену.

В отличие от традиционных фьючерсных контрактов, бессрочные не имеют даты истечения. Это делает их полезными для трейдеров или маркет-мейкеров, которые могут защищать свои ставки бесконечно долго, не беспокоясь о сроке действия контракта.

Однако бессрочные фьючерсы часто сочетаются с очень высоким уровнем кредитного плеча. Чтобы открыть позицию с плечом, пользователи должны внести залог, который будет потерян при ликвидации позиции. Hyperliquid предлагает кредитное плечо от 3x до 40x, что означает, что трейдеры могут занимать до 40 раз больше суммы залога и использовать эти средства для увеличения прибыли — или убытков.

Для сравнения, централизованные биржи предлагают гораздо более высокое кредитное плечо — до 150x, но требуют гораздо большего количества процедур, таких как тесты знаний, формы KYC (Знай своего клиента), оценка рисков и многое другое.

В настоящее время на Hyperliquid торгуется более 100 токенов как перпеты, начиная от устоявшихся цифровых активов, таких как Bitcoin, до высоковолатильных альткоинов.

Феномен финансового нигилизма

Для своих критиков Hyperliquid — это последний финансовый инструмент высокой мощности, созданный для цифровой эпохи финансового нигилизма — состояния, в котором финансовая система признается бессмысленной. Доктор Амин Самман, старший научный сотрудник по международной политической экономии в City, University of London, описал ситуацию так: «У нас есть своего рода растущая пузырь, как симулированный карнавал внутри финансовой пустоты — пустоты, отсутствия основы самой финансовой системы, которую невозможно избежать.»

Одним из ключевых факторов успеха Hyperliquid является то, что она работает на собственной блокчейн-платформе первого уровня, где её книга ордеров ликвидируется — что означает, что каждая транзакция осуществляется on-chain. Именно так DEX может предлагать транзакции без газовых сборов, абстракцию аккаунтов, сверхбыстрые времена ликвидации и другие преимущества для пользователей.

Однако Hyperliquid также остается доступной для розничных трейдеров благодаря интуитивному интерфейсу, простому процессу интеграции и низкому порогу входа. Обслуживая эту случайную аудиторию, она продает мечту «богатства или смерти в попытке».

Прибыль и убытки на грани

Идея не лишена оснований; некоторые люди в Hyperliquid действительно зарабатывают — и очень много. До ноября один трейдер заработал более US$ 108 миллионов, в основном на шортах Ethereum; другой — US$ 27 миллионов на шортах нативного токена; третий — US$ 29 миллионов на шортах Bitcoin.

Но когда люди теряют, они теряют очень сильно. Например, один влиятельный крипто-обозреватель потерял свои позиции на сумму US$ 100 миллионов.

Ранее такие крупные сделки с прибылью осуществлялись за закрытыми дверями, на централизованных биржах, где транзакции не видны публике. Но каждая сделка на Hyperliquid публично доступна через блокчейн-эксплореры. Так криптовалютные трейдеры пытаются найти так называемых китов — крупных инвесторов, совершающих многомиллионные позиции.

Конкуренция между CEX и DEX

Расширение финансового доступа — важная часть видения криптовалют о создании нового безграничного и безразрешительного денег. С Bitcoin и стейблкоинами, уже присутствующими почти во всех уголках мира, многие теперь стремятся распространить передовые инструменты торговли. Это частично объясняет, почему пользователи мигрируют с централизованных бирж на более децентрализованные альтернативы.

Чтобы получить доступ к криптовалютам и высоким уровням кредитного плеча на централизованных биржах, пользователи должны выполнить множество требований и могут столкнуться с ограничениями аккаунтов. Также им нужно создавать аккаунты, используя свои имена, электронные адреса, физические адреса и другую личную информацию. В Hyperliquid этого всего нет — достаточно подключить криптокошелек, внести средства и сделать ставку.

Именно эта острая конкуренция за пользователей заставила биржи улучшать свои предложения по кредитному плечу, снижать требования к залогу, увеличивать лимиты ликвидации и многое другое. Например, некоторые конкурирующие биржи предлагают кредитное плечо до 1001x на выбранных активах.

Любой участник рынка криптовалют, не знакомый с кредитным плечом, получил интенсивный урок в октябре, когда в целом по рынку было ликвидировано позиций на сумму US$ 19 миллиардов — крупнейшее событие ликвидации в истории криптовалют. Многие аналитики считают, что эта лавина ликвидаций стала результатом чрезмерного использования кредитного плеча на рынке.

Вопросы о децентрализации

Хотя Hyperliquid набирает популярность, некоторые наблюдатели выражают скептицизм относительно её децентрализации. Значительная часть этого недоверия возникла в марте, когда Hyperliquid удалил одну криптовалюту с платформы после того, как пользователь совершил настолько катастрофическую сделку, что платформе пришлось взять на себя позицию, чтобы избежать кризиса ликвидации. Хотя Hyperliquid заявила, что удаление было коллективным решением группы валидаторов сети, отраслевые наблюдатели предположили, что это показывает меньшую децентрализацию сети, чем утверждают её сторонники.

Аналогичные опасения возникли в сентябре, когда разгорелся спор о запуске стейблкоина «приоритетно Hyperliquid». Некоторые члены сообщества заявили о нечестной игре, указывая, что Hyperliquid Foundation контролирует большинство токенов в стекинге и, следовательно, может влиять на исход голосования.

В конце концов, в мире криптовалют и в других секторах децентрализация может рассматриваться как спектр — и, несмотря на споры, Hyperliquid действительно более децентрализована, чем традиционные централизованные биржи.

После краха FTX эта разница стала важным отличием. Внезапно у людей появился реальный повод не доверять централизованным биржам — они буквально потеряли все эти деньги, и именно из-за них. Это показало, что мир готов к децентрализованным финансам.

Цифры ясно показывают, что Hyperliquid удовлетворила спрос внутри рынка криптовалют. Что произойдет дальше, может показать, действительно ли аудитория готова к миру, который создают децентрализованные финансы.