Самые крупные стратегии казначейства в Bitcoin и криптовалютах 2025

Источник: PortaldoBitcoin Оригинальный заголовок: Крупнейшие стратегии казначейства в Bitcoin и криптовалютах 2025 Оригинальная ссылка:

Крупнейшие стратегии казначейства в Bitcoin и криптовалютах 2025

В этом году впервые стратегия корпоративного казначейства была масштабирована, компании из различных секторов создавали крупные резервы в Bitcoin, Ethereum и Solana через официальные процессы привлечения капитала.

По мере распространения этой стратегии по секторам и регионам, пять компаний особенно повлияли на то, как казначейства корпораций подходили к криптовалютам в 2025 году.

MicroStrategy (MSTR)

MicroStrategy, основанная Майклом Сейлором, приобрела свой первый Bitcoin в августе 2020 года, когда акции торговались по цене $14,44.

Пять лет спустя, 15 декабря, компания владела 660 624 BTC, оцененными в $62 миллиарда, при этом цена её акций выросла на 1204%. В этом году MicroStrategy приобрела Bitcoin, используя комбинацию долга и собственного капитала.

Февраль: продажа облигаций на сумму $2 миллиарда

В феврале MicroStrategy приобрела 20 365 BTC по цене $97 514 за монету, финансируя это за счет выпуска конвертируемых облигаций без купона на сумму $2 миллиарда. Облигации не платят проценты, но конвертируются в акции по истечении срока, в 2030 году.

В марте MicroStrategy приобрела 22 048 BTC по цене $87 000 за монету, в то время как торговая война потрясала рынки и снижала максимум Bitcoin. Компания привлекла $1,2 миллиарда за счет продажи акций и еще $1,85 миллиарда через выпуск бессрочных привилегированных акций, запущенных в январе.

В апреле MicroStrategy приобрела 15 355 BTC за $1,42 миллиарда, продав 4 миллиона акций. Почти все деньги, примерно 97%, поступили от продажи акций, а не из долгов. Эта стратегия работает, когда акции MicroStrategy торгуются по цене выше стоимости её резервов в Bitcoin.

Если рыночная стоимость компании превышает стоимость её резервов в Bitcoin, компания может продавать акции и покупать больше Bitcoin, чем стоимость этих акций, тем самым увеличивая стоимость Bitcoin на акцию для существующих акционеров.

Но в ноябре рыночная стоимость MicroStrategy упала ниже её резервов в Bitcoin, делая будущие продажи акций размывающими, а не увеличивающими капитал.

Самое значительное привлечение капитала MicroStrategy произошло в июле с выпуском бессрочных привилегированных акций, выплачивающих ежемесячные дивиденды, которые компания использовала для покупки 21 021 BTC.

Это был третий привилегированный продукт, выпущенный MicroStrategy в этом году, и впервые компания казначейства Bitcoin выпустила привилегированную акцию с ежемесячной выплатой дивидендов на бирже США.

Компания вложила миллиарды в этом году в рамках своего «Плана 21/21» — трехлетней цели привлечь $21 миллиард в виде акций и $21 миллиард в виде долга.

Джошуа Чу, юрист, лектор и сопредседатель Ассоциации Web3 Гонконга, отметил, что выбранное время для стратегий криптовалютного казначейства в этом году вызвало подозрения у многих компаний, следящих за стратегией MicroStrategy.

«Многие компании, котирующиеся на бирже, инвестировали в стратегии казначейства цифровых активов именно тогда, когда Bitcoin достиг или приближался к своим историческим максимумам», — сказал Чу. «Многие из наиболее агрессивных предложений были того же типа, что уже отвергались из-за правил листинга и нормативных требований.»

Некоторые компании в трудном положении делали «смелые» вложения, несмотря на то, что «в целом не нуждались» в хранении криптовалют, поскольку не планировали использовать их в конкретных проектах, добавил Чу.

Forward Industries (FORD)

Forward Industries завершила стратегическую перестановку в сентябре, когда компания по производству аксессуаров для медицинских устройств стала крупнейшим держателем Solana в мире.

Компания из Нью-Йорка привлекла $1,65 миллиарда через частное размещение, поддержанное крупными криптоинвестиционными фондами, и почти все эти средства потратила на покупку 6 822 000 SOL по цене $232 за токен.

Акции Forward выросли на 1,32% после новости, и компания сразу подала заявку на привлечение еще $4 миллиарда через продажу акций для «оборотных средств, реализации своей стратегии с токеном Solana и приобретения доходных активов».

В ноябре Forward владела 6 910 568 SOL, что является крупнейшим резервом Solana среди публичных компаний.

Джад Комайр, генеральный директор и основатель Melanion Capital, компании, создавшей первую модель частного казначейства Bitcoin в Европе, заявил, что 2026 год, вероятно, станет «годом казначейства альткоинов».

Поскольку «крипто-экосистема в целом» обычно отстает от Bitcoin, он отметил, что компании, покупающие BTC, часто «расширяют стратегию».

BitMine Immersion Technologies (BMNR)

BitMine, руководимая Томом Ли, создала крупнейшее публичное хранилище Ethereum, активно покупая во время рыночного хаоса.

В октябре BitMine приобрела 203 826 ETH на сумму $963 миллиона во время волны продаж криптовалют после введения тарифов, которая ликвидировала $19 миллиардов заемных позиций и снизила цену ETH до $3 709.

15 декабря у BitMine было 3,8 миллиона ETH, оцененных более чем в $12 миллиардов. Акции BitMine выросли на 4,35%, до $54, после октябрьской покупки, хотя ранее они превышали $60 во время волны продаж.

Компания занимает второе место в рейтинге крупнейших криптовалютных хранилищ мира, уступая только резервам Bitcoin MicroStrategy. Также у нее есть $22 миллиона в Bitcoin и $239 миллионов в других инвестициях по состоянию на 15 декабря, а также около $1 миллиарда наличных.

Комайр пошутил, что крупномасштабные криптовалютные казначейские вложения становятся структурными, а не циклическими.

«Компании перешли от спекулятивных покупок к внедрению официальных политик казначейства», — сказал он. «Комбинация учета по справедливой стоимости, институционального хранения и ликвидности ETF означает, что эти вложения больше не являются «экспериментами»».

На вопрос, продолжат ли корпоративные казначейства эту тенденцию в 2026 году, Комайр ответил, что «страх упустить возможность» на уровне советов будет стимулировать принятие.

Как только Bitcoin восстановится, «никто из финансовых директоров не захочет оказаться тем, кто проигнорировал самую дешевую операцию за цикл», — добавил он.

The Ether Machine (ETHM)

The Ether Machine собрала $654 миллиона в августе, когда давний сторонник Ethereum вложил 150 000 ETH и вошел в совет директоров.

К 15 декабря у компании было 495 362 ETH, оцененных более чем в $1,4 миллиарда, что делает её третьим по величине казначейством Ethereum.

The Ether Machine была создана в июне в результате слияния The Ether Reserve и компании с целью приобретения (SPAC).

Компания дебютировала на Nasdaq в июле и начала торговать под своим кодом в августе. В отличие от пассивных держателей, компания занимается стекингом своих ETH и использует стратегии децентрализованных финансов (DeFi) для получения дохода.

Metaplanet

Metaplanet, котирующаяся на Токийской фондовой бирже, приобрела 5 419 BTC за $632,53 миллиона в сентябре по цене $116 724 за монету, через международное размещение акций на сумму $1,45 миллиарда.

15 декабря у Metaplanet было 30 823 BTC, оцененных в $2,7 миллиарда, и она занимала четвертое место среди крупнейших корпоративных казначейств Bitcoin.

В этом году компания поставила амбициозную цель — приобрести еще 100 000 BTC в следующем году и 210 000 BTC к 2027 году, что составляет примерно 1% от общего возможного предложения в 21 миллион Bitcoin.

До 2024 года компания управляла отелями и технологическими бизнесами, после чего сместила фокус на Bitcoin. Эта стратегия принесла ей прозвище «MicroStrategy Азии», заимствованное у Сейлора.

Заключение

Комайр отметил, что самая распространенная ошибка управления рисками в этом году исходила от компаний, которые «разрушили свою собственную нарратив или действовали без убежденности».

Самые очевидные ошибки допускали компании, которые «паниковали» или меняли курс, — сказал он, приводя в пример компании, которые покупали криптовалюты, а затем продавали их, чтобы погасить долги, показывая «отсутствие долгосрочного видения».

«Самая большая ошибка 2025 года — это не волатильность, а несогласованность», — отметил он. «Инвесторы вознаграждают ясность и убежденность. Они наказывают колебания».

«В целом, нет необходимости у компаний без конкретных планов по внедрению криптовалют для поддержки проектов, продуктов или инфраструктуры on-chain держать значительные количества криптовалют», — отметил Чу из Ассоциации Web3 Гонконга.

«Для этих эмитентов криптовалюты — это не стратегический ресурс; это источник избегаемой волатильности прибыли и риска ликвидности, связанного с ней», — заключил он.