Нью-Йоркский Федеральный резерв сделал последний шаг, который вызвал волну на рынке: инструмент репо стал нормой, а лимит в 500 миллиардов долларов на операции полностью отменен. Это не мелкая корректировка, а кардинальное переосмысление всей системы ликвидности.

Обратимся к 2019 году, когда overnight-ставка достигла 10%, что стало абсурдным уровнем, и этот "кошмар нехватки денег" до сих пор остается в памяти участников рынка. На этот раз Федеральный резерв ясно дал понять: больше не допустит повторения таких трагедий. Открытие "ворот ликвидности" заранее стало их новым стандартным действием.

Но истинный фон может быть гораздо сложнее. В данный момент волатильность на рынке облигаций США усиливается, призраки количественного смягчения еще не рассеялись, а планы по сокращению баланса тихо тормозят. Влияние тарифных войн времен Трампа все еще ощущается, и рынку нужен успокаивающий сигнал. А отмена лимита — это как послание всем: у нас достаточно ресурсов, сколько нужно, столько и есть.

Для рынка криптовалют этот сигнал особенно важен. Высоковолатильные активы по своей природе ищут ликвидность, и когда центральные банки активно открывают "кран", деньги в первую очередь идут туда, где легче всего колебания и где можно быстро получить прибыль. Биткойн и другие цифровые активы, без сомнения, станут первыми, кто получит этот "дождь" в виде притока капитала.

Что означает эта перемена? Монетная политика переходит от пассивного режима "после происшествия" к активному "предупредительному". Ожидания по смягчению уже достигли пика. Настроение полностью изменилось, в этом нет сомнений.

Для инвесторов есть три сигнала, за которыми стоит следить. Во-первых, за динамикой overnight-репо — пока этот показатель стабилен, рискованные активы продолжат ралли. Во-вторых, нужно быть настороже к рискам инфляционного всплеска — масштабное высвобождение ликвидности может долго подпитывать инфляцию, что является своего рода бомбой замедленного действия. Третий совет — сосредоточиться на качественных активах с прочной фундаментальной базой — когда рынок растет, только активы с внутренней ценностью смогут устоять после спада.

Рынок сейчас стоит на распутье. Это либо начало нового цикла "раздачи денег", либо ложная тишина перед штормом. Никто не может дать точного ответа. Но с точки зрения ликвидности, в ближайшие три-шесть месяцев биткойн, скорее всего, превзойдет свои исторические вершины, или же американский рынок снова станет лидером глобальных рынков? Этот вопрос сам по себе отражает реальное состояние настроений на рынке.