2025 год стал годом, когда "вечеринка по снижению ставок" глобальных центральных банков внезапно остановилась. В начале года все вместе "раздавали деньги", а к концу года ситуация превратилась в клубок — одни продолжают наблюдать, другие хотят еще снизить ставки, а только Банку Японии удалось резко повысить их, что ошарашило весь рынок.

Давайте посмотрим на степень безумия этого года в области снижения ставок: начиная с начала года, Банк Новой Зеландии последовательно снижал ставки, а Федеральная резервная система, Европейский центральный банк, Банк Англии и другие крупные центробанки также пошли по пути смягчения — это самое масштабное коллективное ослабление с момента финансового кризиса. На развивающихся рынках ситуация еще более экстремальна: там было сокращено более 3000 базисных пунктов. Изначально все ставили на то, что глобальный рынок "ляжет" в один момент, но в конце года произошел большой разворот.

Текущая ситуация делится на три лагеря:

**Первый лагерь: уже остановились и наблюдают**. После снижения ставки Европейский центральный банк с середины года не менял ее, ставка по депозитам зафиксирована на уровне 2.0%. Банки Швейцарии, Швеции и Норвегии также выбрали тактику бездействия и перешли в режим "посмотрим".

**Второй лагерь: еще колеблются, стоит ли продолжать снижение**. Несмотря на то, что в конце года Федеральная резервная система снизила ставку еще на 25 базисных пунктов до 3.5%-3.75%, внутри мнения разделились, и они готовы снизить еще раз только в 2026 году — явно настроены более "ястребино". Банк Англии тоже начал говорить о "осторожности". Канада, Австралия и Новая Зеландия после снижения ставок перешли в режим наблюдения, что явно свидетельствует о внутренней разногласии среди "партии снижения ставок".

**Третий лагерь: Банка Японии — невероятное повышение ставки**. Весь мир ослаблял денежную политику, а Банк Японии решил пойти против тренда — в декабре повысил ставку на 25 базисных пунктов до 0.75%, что является самым высоким уровнем за последние 30 лет. Глава банка заявил, что если экономика и инфляция будут развиваться согласно прогнозам, повышение ставки продолжится. Такой стиль действий можно назвать "все пьяны, а я трезв".

С инвестиционной точки зрения, такая дифференциация в политике центральных банков вновь сформирует структуру активов на 2026 год. Доллар и фунт, вероятно, продолжат оставаться под давлением из-за более мягкой политики, а иена — благодаря повышению ставок — получит шанс на восстановление. Активы, связанные с Японией, заслуживают внимания. Золото, как традиционный инструмент защиты, остается привлекательным в периоды расхождения в политике ЦБ.

Массовое снижение ставок уходит в прошлое, и новый цикл политики центральных банков только начинается. Успеете ли вы воспользоваться этой волной перемен, во многом зависит от вашего понимания направленности действий каждой страны. Также стоит внимательно следить за развитием ситуации с BTC и другими криптоактивами в этом макроэкономическом контексте.