$BTC $SUI $DOGE

Снижение резервов и процентных ставок ранее стало ожиданием рынка, но реальность дала другой ответ. Недавно заседание Центробанка определило, что в первом квартале снижение резервов и ставок в основном маловероятно, и ожидания многих инвесторов также снизились. Однако настоящий поворот событий последовал — одновременно усилили работу две крупнейшие биржи Шанхая и Шэньчжэня, объявив о значительном снижении торговых сборов с 2026 года, что в общей сложности принесло выгоду более чем на 19 миллиардов юаней. Эти реальные деньги в конечном итоге пер flows инвесторам и листинговым компаниям.

На этот раз снижение сборов было значительным. Официально Шанхайская фондовая биржа объявила о полном освобождении от платы за листинг и за торговые единицы, а Шэньчжэньская биржа последовала за ней, одновременно отменив сборы за облигации, фонды и другие связанные услуги. Хотя LPR остается без изменений уже 7 месяцев, а давление на банковские ресурсы сохраняется, эта волна снижения сборов действительно снизила издержки на торговлю, что положительно сказывается на рынке и напрямую передается через политику.

Мышление Центробанка также тихо меняется. Вместо "массовых вливаний" стимулов, сейчас делается ставка на "точечное капельное орошение", при этом основные ресурсы направляются на технологические инновации и малый и средний бизнес. Недавно операции MLF предоставили ликвидность в размере 4000 миллиардов юаней, что помогает сохранить общий уровень ликвидности стабильным. Также возможно, что фискальная политика готовится к более ранним мерам.

Если сравнивать с глобальной ситуацией, Федеральная резервная система, вероятно, продолжит постепенное снижение ставок, а Китай выбрал иной путь. Этот, казалось бы, простой жест снижения сборов на биржах может скрывать более глубокие политические изменения — от макроэкономического стимулирования роста к микроподдержке снижения издержек; от управления ожиданиями к реальной экономии.

Снижение ставок не произошло в срок, но снижение сборов также заслуживает внимания. Эта "асимметричная" логика операций отражает тонкую настройку текущей политики. В 2026 году ожидается дальнейшее внедрение новых мер поддержки, и участники рынка должны более остро реагировать на эти тонкие изменения. Как вы оцениваете эту волну реформ по сбору платежей? Это краткосрочный стимул для рынка или долгосрочная структурная оптимизация?