В последнее время ожидания снижения резервных требований и процентных ставок на рынке остыли. Последний сигнал, исходящий от центрального банка, показывает, что по крайней мере в первом квартале такие традиционные инструменты ликвидности вряд ли будут реализованы. Но это не означает, что не будет сюрпризов — совместная инициатива бирж Шанхая и Шэньчжэня по снижению сборов к 2026 году принесла общую выгоду более 1,9 млрд юаней, прямо нацелена на реальные проблемы рынка.

Конкретно, на Шанхайской фондовой бирже объявлено о освобождении от платы за листинг и за торговые единицы, а Шэньчжэньская биржа одновременно продвигает снижение сборов по облигациям, фондам и другим инструментам, что является существенной выгодой для компаний и инвесторов. В то же время, LPR уже 7 месяцев остается без изменений, что создает давление на банковскую маржу, но ЦБ использует более точечные меры — поддержка сосредоточена на технологических инновациях и малых и средних предприятиях, через структурные политики, продолжающие усилия.

Стоит отметить, что операции по МЛФ уже высвободили ликвидность в размере 4000 млрд юаней, а фискальная политика демонстрирует признаки "предварительного" активного вмешательства. В то время как Федеральная резервная система, вероятно, продолжит цикл снижения ставок, Китай явно выбирает иной путь в политике — от масштабных мер к точечной поддержке. Такой асимметричный подход к операциям может свидетельствовать о глубокой перестройке политики? Для инвесторов, следящих за криптоактивами, такими как биткоин и эфир, изменения в условиях ликвидности часто являются важным ориентиром. Хотя снижение ставок пока не произошло, серия мер по снижению сборов и спредов уже реализуется, и в 2026 году пространство для политики остается важным для дальнейшего наблюдения.