Рынок цифровых активов Гонконга расширяется с темпом 233%: наплыв институциональных инвестиций меняет ландшафт соответствия требованиям

Числа рассказывают историю: рост торгов на HK$26,1 млрд сигнализирует о доверии институциональных инвесторов

По заявлению президента HKMA Ю Вэйвэня 4 августа, цифровая торговая экосистема Гонконга достигла важной точки перелома. За первую половину 2025 года транзакции с токенизированными активами и цифровыми продуктами составили HK$26,1 млрд — рост на 233% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Еще более важно, что за шесть месяцев этот объем уже превысил весь годовой показатель 2024, что свидетельствует о ускорении институционального принятия и созревании рынка.

Слой институционального участия показывает масштаб этой трансформации: сейчас 22 лицензированных банка предлагают продукты с цифровыми активами, 13 активно развивают операции с токенизированными ценными бумагами, а 5 создали специализированную инфраструктуру для хранения. Этот скоординированный вход отражает решительный поворот традиционных финансов к децентрализованным и токенизированным экосистемам активов.

Капитальные гиганты готовятся к расширению RWA

Недавно запущенный BlackRock фонд на сумму $2,8 млрд демонстрирует серьезные намерения управления активами в отношении инфраструктуры на блокчейне. Параллельно, сотрудничество Longxin Group с Ant Group завершило раунд финансирования на 100 миллионов RMB для реальных активов (RWA) — обеспеченных 9 000 физическими зарядными станциями в качестве залога на блокчейне, что доказывает, что материальные активы могут успешно переходить в токенизированную форму.

Государственные облигации с токенизированным выпуском остаются в планах, при этом институциональные игроки направляют капитал через уже соответствующие требованиям каналы. Это фундаментальный сдвиг: инфраструктура блокчейна эволюционировала от спекулятивной границы к слою расчетов для институтов.

Регуляторная рамка для стейблкоинов: 1 августа — дата отсечки

Первая в Азии комплексная регуляция стейблкоинов вступила в силу 1 августа 2025 года, кардинально изменив конкурентную среду. Критерии лицензирования преднамеренно строгие:

Требования к капиталу и операционные стандарты

• Минимум HK$25 миллионов уставного капитала
• 100% резервов в высоколиквидных активах с ежедневными аудитами
• Соответствие требованиям по борьбе с отмыванием денег, аналогичным банковскому сектору
• Возможность осуществлять расчеты и выкуп в реальном времени

Конкуренция за лицензии усиливается Более 50 учреждений — включая Ant Group, JD.com, Standard Chartered и Bank of China Hong Kong — борются за то, что HKMA обозначает как «однозначные» лицензии в первой партии. Регулятор однозначен: примерно 90% заявителей не получат разрешение в первом раунде.

Революция в трансграничных платежах

Экономические последствия значительны. Стоимость транзакций для трансграничных платежей на базе стейблкоинов сократилась с 6,5% до примерно $0,00025 за перевод. Производители из Шэньчжэня уже внедрили рабочие процессы, сочетающие токенизацию физических товаров и расчет в евро в стейблкоинах, что позволяет мгновенные международные платежи, ранее требовавшие многодневного банковского посредничества.

Эта инфраструктурная смена перестраивает $10 триллионную глобальную экосистему трансграничной торговли. Когда европейские импортеры платят китайским поставщикам в стейблкоинах, а африканские предприниматели получают инвестиционный капитал через токенизированные активы, существующая архитектура расчетов в долларах сталкивается с реальными потрясениями.

Амбиции Гонконга в сфере управления богатством: 12 месяцев

Ю Вэйвэнь сформулировал цель Гонконга: стать мировым центром управления богатством в ближайшие годы. Активы частного банкинга выросли на 14% за первую половину 2025 года, а численность сотрудников увеличилась на 12% по всему сектору. Goldman Sachs, Citigroup и аналогичные учреждения активно нанимают, планируя добавить примерно по 100 сотрудников в операциях в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Токенизация RWA служит движущей силой ускорения. Недвижимость, инструменты с фиксированным доходом и товарные позиции быстро переходят на блокчейн-инфраструктуру. Boston Consulting Group прогнозирует, что мировой рынок RWA достигнет $16 триллионов к 2030 году — с темпом роста, превышающим текущие ожидания институтов. В то же время Гонконг разрабатывает операционные руководства для RWA, позиционируя себя как центр управления для этого нового класса активов.

Ключевые сроки: заявки на лицензии закрываются 30 сентября

Выдача лицензий первой партии: начало 2026 года Участники тестирования в песочнице — в частности Ant Group, JD.com и Standard Chartered — получили преимущества благодаря раннему взаимодействию с регулятором. Меньшие учреждения рискуют стать второстепенными участниками, а не лидерами экосистемы.

Хранение цифровых активов: сегмент с высокой маржой ZhongAn, Deutsche Bank и подобные компании создают структуры комиссий за хранение в диапазоне от 0,1% до 0,5%. Годовой доход от хранения может превысить 10 миллиардов HK$, однако регулирование по лицензиям на хранение продолжает ужесточаться.

Для розничных участников: стратегия соответствия Индивидуальные инвесторы должны сосредоточиться на экспозиции через лицензированные институциональные экосистемы. Вхождение в соответствующие категории активов — проекты RWA, токенизированные ценные бумаги с фиксированным доходом, институциональные протоколы стейблкоинов — обеспечивает регуляторную уверенность. В то же время, продвижение нелицензированных стейблкоинов с 1 августа стало юридически запрещено.

Стратегическая рамка для участников рынка

Немедленные действия

• Продать концептуальные акции без существенной операционной реализации (особенно позиции в «воздушных стейблкоинах»)
• Накопить позиции в лицензированных банках, расширяющих хранение цифровых активов и операции с токенизированными ценными бумагами
• Следить за ведущими проектами RWA в сегментах недвижимости, товаров и токенизированных ценных бумаг
• Отметить крайний срок подачи заявок 30 сентября как ключевой момент регуляторного контроля

Окно возможностей Текущая нормативная база создает 12-месячный преимущественный период. Получившие лицензии до второго этапа сформируют сетевые эффекты и закрепят клиентов, что позже невозможно будет повторить. Эта динамика концентрации капитала исторически предшествовала значительной конкуренции.

Регуляторная ясность Гонконга — в сочетании с институциональными инвестициями и улучшением инфраструктуры трансграничных платежей — закладывает основы для настоящего внедрения токенизированных финансов. Следующие 24 месяца покажут, кто станет архитекторами экосистемы, а кто — периферийными поставщиками услуг.

Дисклеймер: данный анализ рассматривает структуру рынка и регуляторные изменения. Прошлая эффективность и институциональное позиционирование не гарантируют будущие результаты. Инвесторам рекомендуется проводить самостоятельную проверку и консультироваться с квалифицированными финансовыми специалистами перед принятием решений о распределении капитала.