Почему смягчение денежной политики может стать движущей силой следующего рыночного ралли: глубокий анализ динамики ликвидности

Анализ recent from Matrixport указывает на то, что экономика США входит в новую фазу ликвидных вливаний, с структурными условиями, напоминающими предыдущие бычьи рынки. Комбинация мягкой политики, расширения кредитных возможностей и масштабных потоков капитала может поддерживать восходящую динамику рисковых активов до 2026 года.

Идеальный шторм ликвидности

Несколько взаимосвязанных факторов сливаются, чтобы наполнить рынки капиталом. Фонды денежного рынка выросли с Q4 2018 года экспоненциально, увеличившись с $3 триллионов до $7.4 триллионов — рекордного уровня. Эти инструменты сейчас приносят примерно $320 миллиардов ежегодных процентов, создавая мощные стимулы для вложения этих средств в более доходные инвестиции.

Корпоративный сектор США ускоряет собственное размещение капитала. С начала 2025 года публично объявленные выкупы акций достигли $984 миллиардов, при этом прогнозы указывают, что общий показатель за год превысит $1.1 триллиона. В условиях низкой волатильности эта волна массовых выкупов продолжает направлять свежие деньги в акции и поддерживать оценки.

Структурную роль Федеральной резервной системы в усилении этих процессов нельзя игнорировать. С 2008 года центральный банк компенсирует банкам за резервные активы, которые сейчас составляют $3.4 триллиона и приносят $176 миллиардов ежегодных процентов. Этот механизм фактически превратил банки и фонды денежного рынка в ключевых участников финансовой системы — важнейших игроков, толкающих капитал в систему.

Расширение кредита сигнализирует о поворотном моменте

На кредитном фронте сигналы раннего предупреждения загораются зеленым. Коммерческое и промышленное кредитование выросло на $74 миллиардов с апреля 2025 года, что свидетельствует о начале нового кредитного цикла. Спреды по кредитам значительно сузились с июня, что указывает на улучшение условий заимствования и облегчение доступа к финансированию — факторы, исторически связанные с ростом криптовалют.

Политическая обстановка: наконец-то снижение ставок?

Существует критический разрыв в сроках монетарной политики. Цикл снижения ставок Федеральной резервной системой отстает от ожиданий рынка на 32 месяца подряд. Для устранения этого разрыва, вероятно, потребуется примерно 62 базисных пункта совокупных сокращений в ближайшие месяцы. По мере приближения инфляции к целевому уровню 2% и сжатию волатильности вероятность действий по ставкам в сентябре значительно возросла, что может открыть дополнительные возможности для снижения политики.

Фискальный стимул подливает масло в огонь

Государственные расходы усиливают ликвидные вливаний. После повышения лимита долга на $5 триллионов выпуск казначейских облигаций ускорился значительно, с $789 миллиардов чистых продаж облигаций за менее чем шесть недель. Исторически циклы фискального расширения при администрации Трампа совпадали с сильными показателями активов, особенно для Bitcoin и рисковых активов.

Это сочетание мягкой денежно-кредитной политики, нормализации кредитных условий, размещения капитала и фискальных стимулов создает среду, удивительно похожую на основы предыдущих бычьих рынков. Структурные движущие силы могут сохраняться до 2026 года при условии продолжения политики.