Внутри $50M Bet Paradigm на Agora: Почему мульти-парадигмальная инфраструктура стабильных монет меняет рынок

Последние инвестиции Paradigm свидетельствуют о значительном сдвиге в том, как криптомир воспринимает стейблкоины. Гигант венчурного капитала возглавил раунд Series A на $50 миллионов долларов для Agora, после того как ранее был осуществлён посевной инвестиционный раунд на $12 миллионов долларов от Dragonfly. В сочетании с продолжающейся динамикой финансирования Agora привлекла уже $62 миллионов долларов от ведущих институтов — редкий знак доверия в области стейблкоинов, которая на протяжении лет доминировалась Tether и Circle.

Кто поддерживает Agora и почему вам стоит об этом знать?

Команда, стоящая за Agora, объединяет неожиданных союзников: Ник ван Эк (сын основателя VanEck Яна ван Эк), Drake Evans (бывший инженер MakerDAO) и Joe McGrady (ветеран операционной деятельности из институтов типа Bridgewater). Такое сочетание традиционной финансовой надежности, глубоких инженерных знаний в крипто и опыта в институциональных операциях не было собрано случайно. Это отражает миссию Agora — создавать не просто очередной стейблкоин, а многофункциональную инфраструктуру для выпуска стейблкоинов.

Что делает подход Agora принципиально отличным? В то время как Tether ($159.1 миллиарда рыночной капитализации) завоевал доминирование благодаря масштабу, а USDC Circle ($76.52 млрд в обращении) установил доверие через соблюдение нормативных требований, Agora придерживается совершенно другого сценария. Вместо вопроса «как создать лучший стейблкоин?» Agora задается вопросом «как дать возможность каждому выпускать свой?»

Революция White-Label: от продукта к платформе

AUSD служит базовым активом Agora — стейблкоином, привязанным к доллару и обеспеченным резервным пулом, управляемым совместно State Street Bank и VanEck. Именно здесь вступает в игру многофункциональная модель: вместо поддержки одного стейблкоина Agora предлагает выпуск по модели white-label. Любое предприятие — будь то игровая платформа, желающая создать «GameUSD», или финтех-компания, нуждающаяся в «ABC Pay Dollar» — может запустить брендированные стейблкоины, которые все совершают расчеты на едином уровне ликвидности AUSD.

Этот архитектурный выбор создает мощные сетевые эффекты. В отличие от раннего партнерства Paxos с PayPal (, которое создало изолированные стейблкоины), партнеры Agora получают выгоду от совместной ончейн-ликвидности и взаимозаменяемости. В результате? Меньшие барьеры для входа для предприятий, более сильная экосистема и защищенная оборонительная роща для самой Agora.

В настоящее время AUSD работает на Ethereum, Sui и Avalanche через Wormhole, с партнерами, включая Polygon Labs, Galaxy и новые цепочки, такие как Injective и Plume Network. Хотя объем обращения AUSD менее $200 миллионов по сравнению с USDT и USDC, важна траектория развития, а не текущий масштаб.

Соблюдение нормативных требований как конкурентное преимущество: стратегия MTL

Стремление Agora получить лицензии на перевод денег в нескольких штатах (MTL) — это не бюрократическая формальность, а стратегическая инфраструктурная работа. Требования MTL предполагают строгие резервы капитала, протоколы против отмывания денег, KYC-проверки и регуляторную отчетность. Для Agora выполнение этих стандартов в нескольких штатах США позиционирует компанию в центре институционального принятия.

Уже существующие игроки доминируют в этой сфере: Circle обладает обширным покрытием MTL, поддерживающим широкое принятие USDC, а Paxos и Gemini построили аналогичные системы соблюдения нормативных требований. Следуя по тому же пути, Agora сигнализирует о долгосрочной стратегии на рынке США. MTL — это не просто разрешение, а ключ, открывающий партнерства с банками, биржами и институциональными управляющими активами, которые не станут работать с нерегулируемой финансовой инфраструктурой.

Эта стратегия многофункционального соблюдения нормативных требований — внедрение регуляторного доверия в ончейн-архитектуру — решает центральную проблему криптофинансов: как построить децентрализованные сети, которые действительно будут использовать институты?

Почему Paradigm видит то, что не видят другие

Тезис Paradigm о Agora демонстрирует характерную для фонда глубину понимания. Инвестиция — это не просто игра на росте популярности «стейблкоинов». Она отражает веру в три структурных сдвига:

Первое, стейблкоины переходят от изолированных продуктов к базовым платформам. Вчерашний вопрос (“какой стейблкоин мне использовать?”) превращается в завтрашний (“на какой платформе для выпуска стейблкоинов я буду строить?”).

Второе, уровень интеграции с институтами важен не меньше, чем технологический слой. Объединяя хранение в State Street с управлением активами VanEck и соблюдением нормативных требований, Agora снижает трение между традиционными финансами и блокчейном — необходимое условие масштабных потоков институционального капитала.

Третье, предстоящий регуляторный цикл благоприятствует первопроходцам с встроенным соблюдением требований. По мере того как регуляторы США разрабатывают более четкие рамки для стейблкоинов, проекты, уже действующие в этих рамках, получают существенные преимущества. Чарли Нойс из Paradigm лаконично выразил это: «Продукт Agora — это система стейблкоинов с «встроенной батареей»» — компании могут запускать операции со стейблкоинами, не создавая всю инфраструктуру с нуля.

Общая картина: модульные стейблкоины

Поддержка Agora в размере $62 миллионов и стратегия многофункциональной инфраструктуры свидетельствуют о том, что стейблкоины входят в новую фазу развития. Монополия единых, монолитных эмитентов стейблкоинов уступает место модульным платформам, где важнее базовые рельсы, чем любой отдельный брендированный продукт.

В этом новом мире Agora позиционирует себя как AWS для инфраструктуры стейблкоинов — не продавая готовый стейблкоин, а предоставляя базовую архитектуру, на которой могут работать бесчисленные брендированные стейблкоины. Этот сдвиг в архитектуре, поддержанный ведущим институциональным капиталом и реализуемый командой, объединяющей традиционные финансы и крипто, объясняет, почему ставка Paradigm на Agora — не контр-интуитивна, а предвидящая.