Понимание стратегии колл-опционов: как сделка на 23,7 млн долларов в биткоинах раскрывает институциональные ставки на $200K BTC

Пока Bitcoin торгуется в диапазоне $116 000–$120 000, институциональные инвесторы используют сложные стратегии с деривативами для захвата потенциальной прибыли. Один из заметных случаев показывает, как крупные игроки рынка используют колл-опционы для структурирования своих бычьих ставок — и раскрывает важные уроки для тех, кто интересуется, как покупать колл-опционы.

Объяснение ставки на опционы на сумму $23,7 миллиона

Недавно значимый участник рынка разместил капитал через структурированный спред колл-опционов на платформе Deribit, что свидетельствует о доверии к тому, что Bitcoin достигнет $200 000 до конца года. Позиция включала покупку 3 500 декабрьских колл-опционов со страйком $140 000 и одновременную продажу 3 500 колл-опционов со страйком $200 000. Такой двухсторонний подход потребовал примерно $23,7 миллиона чистых капиталовложений.

Согласно анализу Deribit Insights, эта структура спреда 140K/200K работает по простому принципу: купленный опцион приносит прибыль, если Bitcoin поднимается выше $140 000, в то время как проданный опцион ограничивает максимальную прибыль на уровне $200 000 и снижает начальную премию. Этот механизм иллюстрирует фундаментальный принцип того, как стратегически покупать колл-опционы — сочетая длинные и короткие позиции для управления возможностями и рисками.

Разбор стратегии колл-спреда

Колл-спред — один из наиболее практичных способов для инвесторов участвовать в бычьих рынках при сохранении определённых параметров риска. Структура предполагает покупку колл-опциона по более низкому страйку и продажу колл-опциона по более высокому страйку, оба с одним сроком истечения.

Используя сделку крупного держателя Bitcoin как шаблон: если Bitcoin закроется выше $140 000, но ниже $200 000 к декабрьскому истечению, инвестор получит прибыль. Превышение $200 000 не даст дополнительных доходов из-за проданного колл-опциона. В случае, если Bitcoin останется ниже $140 000, убытки равны чистой премии, уплаченной за покупку. Такой профиль риска и прибыли превращает стратегию из неограниченной спекуляции в взвешенное рыночное мнение.

Для тех, кто изучает, как покупать колл-опционы, важно понять этот механизм ограничения риска. Проданный колл частично финансирует стоимость купленного колл-опциона, эффективно снижая точку безубыточности и уменьшая общий капитал, необходимый по сравнению с покупкой отдельных опционов.

Текущие рыночные условия: опционы набирают обороты

Рынок деривативов рисует бычью картину несмотря на консолидацию спотовой цены. Открытый интерес по опционам на Bitcoin составляет 372 490 BTC — всего на 5 402 BTC меньше рекорда июня 2025 года в 377 892 BTC. Этот устойчиво высокий уровень отражает постоянное участие институциональных игроков.

Рынок опционов на Ethereum (ETH) показывает ещё больший энтузиазм: согласно данным Amberdata, открытый интерес достиг рекордных 2 851 577 ETH. Доминирование Deribit на рынке криптоопционов — более 80% мирового торгового объема — подчеркивает, где сосредоточена эта активность.

Текущая цена BTC в $87,46K служит отправной точкой для этих бычьих структур. По мере того как инвесторы, ищущие волатильность, размещают капитал, а институции хеджируют или спекулируют, рынки опционов поглощают всё больший объем.

Что это говорит нам о позиционировании институционалов

Размещение $23,7 миллиона сигнализирует о доверии институциональных игроков, распространяющемся до конца года. Вместо того чтобы делать голые направленные ставки, опытные инвесторы используют структурированные стратегии, учитывающие как возможности, так и риски снижения. Такой подход демонстрирует зрелость участия в рынке — принятие ограниченных по прибыли, но управляемых по рискам.

Для розничных инвесторов, интересующихся, как покупать колл-опционы, этот пример показывает, что профессиональные позиции сосредоточены на доходности с учетом риска, а не на лотерейных выигрышах. Стратегия колл-спреда приобрела популярность именно потому, что учит участников рынка мыслить в терминах вероятностных исходов, а не в сценариях «лунной гонки».