Рынок сахара под давлением, поскольку крупные производители увеличивают добычу несмотря на пятничный рост

Фьючерсы на сахар в пятницу пережили внутридневной рост, отчасти благодаря укреплению бразильского реала по отношению к доллару, но основные динамики предложения рисуют медвежью картину для трейдеров. Мартовский сахар в Нью-Йорке #11 futures rose 0.25 cents (+1.68%), while March London ICE white sugar #5 поднялся на 5,20 центов (+1,23%), достигнув двухнедельных и однолетних максимумов соответственно. Рост реала вызвал закрытие коротких позиций на рынке сахара, однако сила бразильской валюты обычно подавляет экспортную конкурентоспособность местных производителей сахара и операторов сахарных заводов.

Глобальный избыток предложения меняет ландшафт рынка

Международная организация сахара (ISO) кардинально изменила свои прогнозы 17 ноября, предсказывая избыток в 1,625 миллиона тонн на 2025-26 годы — впечатляющий разворот по сравнению с прогнозом дефицита в 2,916 миллиона тонн на 2024-25 годы. Всего три месяца назад в августе ISO прогнозировала дефицит всего в 231 тысячу тонн, что подчеркивает быстрое ухудшение ситуации с предложением. Сейчас организация прогнозирует рост мирового производства сахара на +3,2% по сравнению с предыдущим годом, до 181,8 миллиона тонн в 2025-26.

Еще более агрессивна позиция Czarnikow, влиятельной торговой компании по сахару. 5 ноября Czarnikow повысила свой прогноз глобального избытка на 2025-26 годы до 8,7 MMT, увеличив его на 1,2 MMT по сравнению с сентябрьским прогнозом в 7,5 MMT. Этот растущий избыток в основном обусловлен увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане на фоне благоприятных условий для выращивания.

Бум сахара в Индии и расширение экспорта

Позиция Индии демонстрирует наиболее драматические изменения в предложении. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) повысила свой прогноз производства на 2025-26 годы до 31 MMT 11 ноября, что на 1 MMT выше предыдущей оценки и на +18,8% по сравнению с прошлым годом. Ранее, 4 ноября, Индия сообщила, что производство сахара за октябрь-ноябрь выросло на +43% по сравнению с прошлым годом и достигло 4,11 MMT, при этом на 30 ноября было задействовано 428 сахарных заводов, по сравнению с 376 за год до этого.

Критически важно, что ISMA снизила свой прогноз по использованию этанола до 3,4 MMT с 5 MMT, что потенциально освобождает 1,6 MMT для экспорта. Хотя министерство продовольствия Индии ограничило экспорт до 1,5 MMT 14 ноября — ниже ранних оценок в 2 MMT — страна остается готовой к значительному увеличению экспорта. Обильные муссонные дожди в среднем 937,2 мм (на 8% выше нормы) до 30 сентября создали идеальные условия для увеличения урожая.

Прогноз рекордного производства в Бразилии

Бразилия, крупнейший в мире производитель сахара, не показывает признаков замедления. Конаб, официальное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии, повысило свой прогноз производства на 2025-26 годы до 45 MMT 4 ноября, с 44,5 MMT. Недавно Unica сообщила, что производство сахара в центре-юге за первую половину ноября выросло на +8,7% по сравнению с прошлым годом до 983 MT, а совокупное производство на 2025-26 годы к середине ноября увеличилось на +2,1% до 39,179 MMT. Служба сельскохозяйственной информации USDA прогнозирует производство в Бразилии на уровне 44,7 MMT, что на +2,3% больше по сравнению с прошлым годом.

Таиланд и расширение глобального избытка

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер, ожидает дальнейшего давления на рынок. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует увеличение производства на 2025-26 годы на +5% до 10,5 MMT. USDA прогнозирует еще выше — 10,3 MMT с ростом на +2% по сравнению с прошлым годом.

Отчет USDA от 22 мая показал масштаб проблемы перенасыщения: мировой объем производства на 2025-26 годы прогнозируется на рекордном уровне 189,318 MMT (+4,7% по сравнению с прошлым годом), при этом потребление увеличится всего на +1,4% до 177,921 MMT. Мировые конечные запасы, по прогнозам, вырастут на +7,5% до 41,188 MMT — важный показатель, сигнализирующий о дальнейшем давлении на цены вниз.

Вывод для трейдеров

Рост цен в пятницу отражает краткосрочные настроения, а не фундаментальные улучшения. Учитывая, что три из четырех крупнейших в мире регионов по производству сахара — Бразилия, Индия и Таиланд — значительно увеличивают объемы, а прогнозируемый глобальный избыток превышает 8 MMT, структурные препятствия для быков остаются серьезными. Трейдерам по сахару следует сохранять осторожность, поскольку рынок осознает реальность рекордного производства и накопления запасов в течение 2025-26 годов.