Понимание динамики инфляции: когда нарушается предложение и когда растет спрос

Инфляция служит индикатором экономического роста, который центральные банки, включая Федеральную резервную систему США, активно регулируют с помощью монетарной политики, ориентированной на около двух процентов в год. Однако рост цен не возникает из одного источника — он обусловлен двумя принципиально разными рыночными механизмами, основанными на динамике спроса и предложения.

Кризис со стороны предложения: объяснение инфляции ценового давления

Ценовая инфляция возникает, когда ограничения производства ужесточаются, а потребительский спрос остается неизменным. Когда расходы на рабочую силу растут или доступность сырья сокращается, компании сталкиваются с затруднениями: они не могут производить в прежних объемах без увеличения затрат. Вместо того чтобы сокращать выпуск и разочаровывать клиентов, бизнесы передают эти повышенные расходы напрямую потребителям через рост цен.

Внешние шоки часто вызывают такую ситуацию — природные катастрофы, нарушающие работу предприятий, истощение ресурсов, монополистический контроль, регуляторные барьеры, изменения в налоговой политике или колебания валютных курсов — все это ограничивает способность производителя удовлетворять существующий спрос.

Энергетические рынки как основной пример

Энергетический сектор ярко иллюстрирует динамику ценового давления. Нефть и природный газ выступают важнейшими сырьевыми ресурсами для множества отраслей. Нефтеперерабатывающие заводы используют сырую нефть для производства бензина; электростанции — природный газ для генерации электроэнергии. Когда геополитическая напряженность, конфликты или экологические катастрофы ограничивают глобальные поставки сырой нефти, цены на бензин растут, несмотря на стабильный спрос со стороны потребителей. Недавние кибератаки на инфраструктуру природного газа иллюстрируют этот механизм — остановки трубопроводов снизили предложение, в то время как потребность в отоплении сохранялась, что привело к росту цен.

Ураганы и наводнения демонстрируют сезонные версии этого принципа. Когда такие штормы вынуждают закрывать нефтеперерабатывающие заводы, мощность переработки сырой нефти сокращается. Анализ графика инфляции спроса показал бы стабильные горизонтальные линии спроса, а ценовые колебания — рост, вызванный устранением предложения, а не увеличением спроса.

Всплеск со стороны спроса: Demand-Pull Inflation в действии

Demand-pull inflation — противоположная ситуация: совокупная покупательная способность превышает производственные возможности. Это явление обычно сопровождает экономический рост и увеличение занятости. Когда работники возвращаются к работе с повышенными доходами, расходы ускоряются. Если количество доступных товаров не может соответствовать этому росту расходов, потребители начинают конкурировать за ограниченные ресурсы, повышая цены.

Ярким примером этого механизма стала экономическая восстановительная волна 2020-2021 годов. После пандемии и закрытий кампании по вакцинации позволили быстро открыть производство, услуги и транспорт. Численность занятых резко выросла, восстановив доверие потребителей и их располагаемый доход.

Одновременно производственные мощности оставались ниже уровня из-за сбоев в цепочках поставок и истощения запасов во время локдаунов. Потребители, стремящиеся потратить на отложенные покупки — продукты, бытовую технику, топливо — сталкивались с дефицитом. Это создало классическую ситуацию «слишком много долларов конкурируют за недостаточное количество товаров».

Множество секторов, испытывающих одновременное давление спроса

Туризм стал ярким примером. Накопленный спрос привел к тому, что люди бронировали авиабилеты и номера в отелях на рекордных уровнях после месяцев ограничений. Авиакомпании и гостиницы, сталкиваясь с ограничениями по вместимости и высоким спросом, значительно повысили цены.

Рынки жилья испытывали аналогичное давление. Центральные банки поддерживали исторически низкие процентные ставки для стимулирования восстановления экономики, что стимулировало ипотечное кредитование и покупку домов. Запасы жилья не успевали расти достаточно быстро, чтобы поглотить этот спрос, что привело к росту цен на недвижимость. Новое строительство также увеличилось, поднимая цены на древесину и медь до рекордных уровней, поскольку строительные материалы становились дефицитными относительно спроса на строительство.

Бензин демонстрировал схожие динамики. По мере возвращения сотрудников в офисы увеличивалась загрузка транспортных средств и спрос на топливо, что способствовало росту цен наряду с ценовым давлением со стороны предложения.

Различие между двумя механизмами

Эти типы инфляции работают через противоположные механизмы, но приводят к одинаковым результатам — росту цен. Ценовая инфляция со стороны предложения — это ограничение производства при стабильном спросе. Инфляция со стороны спроса — это расширение спроса, превышающее производственные возможности. График demand-pull обычно показывает восходящую кривую спроса, пересекающуюся с неизменной кривой предложения, что ведет к росту цен.

Понимание доминирующего типа инфляции помогает политикам правильно реагировать. Инфляция, вызванная ограничениями предложения, может требовать решений со стороны предложения, тогда как чрезмерный спрос — регулировки спроса через ужесточение монетарной политики.

Современная экономика часто сталкивается с обоими механизмами одновременно, что усложняет аналитическую картину и политику реагирования.