Маленькие роботы, обеспечивающие будущее доставки Uber — и почему Уолл-Стрит считает, что акции SERV могут удвоиться или утроиться

Настройка: автономная доставка становится реальностью

Вот что происходит: Serve Robotics, компания стоимостью $650 миллион, создала действительно работающую систему — крошечных роботов, способных самостоятельно доставлять заказы из ресторанов. Мы не говорим о научной фантастике. Эти роботы поколения 3 уже выполнили более 100 000 доставок в пяти городах США с 2022 года, и теперь Uber делает крупную ставку, поддерживая их.

Сделка значительная. Uber приобрела Postmates в 2020 году, выделила своё подразделение робототехники, которое стало Serve Robotics. Uber сохранила крупную долю в капитале, и сейчас обе компании активно внедряют 2 000 этих автономных роботов в сеть Uber Eats к концу 2025 года. Это охватит такие крупные рынки, как Лос-Анджелес, Майами, Атланта и Чикаго.

Почему это может стать масштабным

Рынок действительно огромен. Serve оценивает рынок логистики последней мили — в основном доставку еды и мелких розничных товаров — в $450 миллиардов к 2030 году. Текущая система сломана: она зависит от человеческих водителей и автомобилей для мелких заказов, что дорого и неэффективно.

Крошечные роботы Serve решают конкретную проблему элегантно. Они работают на тротуарах с уровнем автономности Level 4 (что означает отсутствие необходимости в человеке в специально отведённых зонах), а экономическая эффективность впечатляет. Компания считает, что каждый робот достигнет $1 стоимости за доставку — значительно дешевле любой человеческой альтернативы. В полном объёме Serve оценивает, что каждый робот окупит себя менее чем за год.

Уолл-стрит поддерживает. Шесть из семи аналитиков, отслеживающих акции SERV, дают рекомендации «покупать», со средними целевыми ценами около $18.50 (с потенциалом роста 113%). Максимальная цель достигает $26, что предполагает возможный рост на 200%.

Слон в комнате: риск реализации

Но вот где всё становится по-настоящему: Serve в настоящее время не приносит прибыль при масштабировании. В третьем квартале компания получила всего $687 000 выручки при операционных расходах в $30.4 миллиона. За текущий год чистые убытки достигли $67.1 миллиона, что на 157% больше. Руководство ожидает выручку за 2025 год всего в $2.5 миллиона, но утверждает, что после запуска всех 2 000 роботов Uber в 2026 году выручка может увеличиться в десять раз — до $25 миллионов.

Это большое «если». У компании есть $310 миллион ликвидных средств (включая привлечение $100 миллионов в октябре), что должно хватить на масштабирование, но запас по ошибкам минимален. Любая задержка в развертывании, проблемы с надёжностью роботов или регуляторные препятствия могут быстро истощить эти деньги.

Проблема оценки, о которой никто не говорит

Это важно: SERV торгуется по цене продаж в 245 раз. Чтобы понять эту абсурдность, Nvidia — пожалуй, самая качественная компания в области ИИ с сотнями миллиардов выручки, высокой прибылью и десятилетиями успешной реализации — торгуется примерно по 25 раз P/S.

Serve заслуживает пристального внимания именно потому, что он требует венчурных доходов при публичной торговле с минимальной выручкой и непроверенной моделью единичных затрат. Бизнес-модель логична, но реализация полностью не проверена в масштабах, которых требует Uber.

Настоящий вопрос

Если Serve действительно покажет десятикратный рост выручки в 2026 году, этот коэффициент P/S резко сократится (возможно на 90%), делая акции более разумными. Но это и есть ставка — всё на компанию, которая никогда ранее не масштабировала автономную доставку в таком объёме. Если роботы поколения 3 не оправдают ожиданий, возникнут регуляторные препятствия или развертывание замедлится, акции SERV могут резко скорректироваться.

Это классическая зона высокой риска и высокой награды. Возможность есть. Риск реализации тоже. Размер вашей позиции должен отражать эту неопределённость.