План Трампа на 2000 долларов: что на самом деле должны ожидать трейдеры рынка

Предложение о выплате в размере 2 000 долларов, связанной с доходами от тарифов, стало горячей темой в политических кругах, но его путь к реализации остается неясным. Что действительно хотят знать инвесторы, так это простое: если деньги действительно поступят на счета, какие активы первыми начнут движение?

В последний раз, когда деньги хлынули на рынки

Самое ясное предсказание дает опыт пандемии. В период с 2020 по 2021 год США распределили примерно $814 миллиардов долларов в три раунда прямых выплат. Исследование Робина Гринвуда и Туума Лааритса из NBER отслеживало последующие события: примерно 10-15% этих средств за несколько дней оказались в акциях.

Модель была однозначной:

• Объем розничных торгов резко вырос в даты выплат
• Спекулятивные акции с высокой волатильностью (включая мемные акции) показывали аномальные доходности 5-7% сразу после первых двух волн стимулов
• К третьему раунду эффект почти исчез — рынки научились предугадывать поведение

Урок: когда ликвидность заливает розничные счета, она не гонится за голубыми фишками. Она ищет азарт.

Куда сначала течет деньги?

Если предложение о $2 000 станет правдой и будет запланировано, первыми победителями на рынке, скорее всего, станут:

Отрасли, любимые розничными инвесторами: акции малых капитализаций, потребительский сектор, платформы для трейдинга — они получат непропорциональный приток покупок. Спекулятивные акции роста будут особенно чувствительны.

Проблема времени: в отличие от 2020-2021 годов, рынки сейчас движутся быстрее. Ожидание уже может спровоцировать движение до получения чеков. Это создает риск: сценарий «бесплатных денег» быстро исчезает, если на сцену выходит инфляция.

Неожиданный фактор инфляции

Здесь сценарий усложняется. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл явно связал недавние скачки инфляции с тарифной политикой, охарактеризовав эффект как временный, но реальный. Экономисты прямо говорят: выплаты, финансируемые тарифами, рискуют стать «глубоко безответственными» с точки зрения инфляции.

Вот двухэтапный риск, с которым сталкиваются инвесторы:

Этап первый: объявление вызывает оптимизм. Потребители начнут тратить больше. Рынки растут, особенно в спекулятивном секторе.

Этап второй: данные поступают. Если инфляция ускорится или останется высокой, доходность облигаций вырастет. Акции роста — те активы, за которыми будут гоняться розничные инвесторы — пострадают больше всего. Начальный рост развернется в обратную сторону.

Математическая проблема

Детали предполагаемого финансирования имеют огромное значение. Оценка Yale Budget Lab предполагает $450 миллиардов долларов затрат на выплаты для получателей с доходом менее $100 000 — примерно половина общего объема стимулов 2020-2021 годов. Меньшие выплаты означают меньший эффект на рынок. Если выплаты действительно однократные и узконаправленные, их влияние будет скорее временным всплеском, а не устойчивой тенденцией.

Сам факт неопределенности подавляет. Рынки не любят угадывать детали политики.

Три сценария для вашего портфеля

Оптимистичный сценарий: выплаты поступают, розничный энтузиазм достигает пика, мемные акции и акции малых компаний растут на 5-10%. Общий рынок поднимается на 1-2%.

Реалистичный сценарий: первоначальный рост затухает после появления данных по инфляции. Ожидания повышения ставок давят на акции роста. Итоговая доходность близка к нулю после волатильности.

Пессимистичный сценарий: неопределенность политики затягивается. Выплаты не реализуются. Рынок консолидируется в боковом движении.

Честная правда: объявление о $2 000 не даст прямого роста цен. Оно приведет к большему хаосу — увеличению объема торгов, более широким колебаниям, большему количеству розничных трейдеров, гоняющихся за ростом, и, в конечном итоге, к большему числу продавцов после первоначального всплеска. История показывает, что денежные вливания создают возможности, а не устойчивые ралли.