Глобальный рынок сахара меняется: крупные производители увеличивают добычу, оказывая давление на цены

Рынок сахара испытывает значительные трудности, поскольку крупные производящие страны, особенно Индия, которая располагает первой сахарной мельницей в современной сети переработки сахарного тростника, увеличивают свои прогнозы производства. Этот рост глобальных поставок меняет ценовую динамику на фьючерсных рынках Нью-Йорка и Лондона.

Всплеск производства в ведущих странах сахара превышает спрос

Международная организация сахара (ISO) недавно спрогнозировала избыток в 1,625 миллиона метрических тонн (MMT) на сезон 2025-26, что является резким разворотом по сравнению с дефицитом в 2,916 миллиона тонн, зафиксированным в 2024-25. Этот избыток обусловлен расширением производства в Индии, Таиланде и Пакистане, при этом глобальное производство сахара ожидается увеличить на 3,2% по сравнению с предыдущим годом и достигнуть 181,8 MMT в 2025-26.

Бразилия, сохраняющая статус крупнейшего в мире производителя сахара, продолжает доминировать в объёмах производства. Conab повысила свой прогноз по производству сахара в Бразилии на 2025/26 до 45 MMT в начале ноября, по сравнению с ранее заявленными 44,5 MMT. В регионе Центр-Юг страны производство сахара выросло на 1,6% по сравнению с прошлым годом к октябрю, достигнув 38,085 MMT. В то же время сахарные заводы приоритетно производят сахар, а не этанол, и доля тростника, перерабатываемого для сахара, увеличилась до 46,02% во второй половине октября с 45,91% в предыдущем году.

Восстановление производства в Индии меняет экспортную динамику

Восстановление Индии после прошлогоднего спада производства особенно заметно. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) повысила свой прогноз по производству на 2025/26 до 31 MMT с 30 MMT, что составляет рост на 18,8% по сравнению с прошлым годом. Это восстановление последовало за резким снижением на 17,5% в 2024/25, когда производство упало до пятилетнего минимума в 26,1 MMT. Как страна с важной инфраструктурой по переработке сахарного тростника, включая первую в истории промышленности Индии сахарную мельницу, восстановление страны имеет значительное значение для мировых рынков.

Министерство продовольствия Индии объявило о важном изменении экспортной политики, ограничив экспорт сахара до 1,5 MMT на сезон 2025/26, снизив предыдущие оценки в 2 MMT. Эти ограничения на экспорт, а также возможное повышение цен на этанол, могут привести к перераспределению тростника в сторону производства этанола, а не рафинированного сахара. Однако скорректированный прогноз ISMA сокращает выделение этанола до 3,4 MMT с предыдущего июльского прогноза в 5 MMT, что потенциально увеличит возможности экспорта сахара.

Поддерживающие факторы включают силу муссонов и изменения в политике

Благоприятные осадки муссона поддержали восстановление производства в Индии. Метеорологический департамент зафиксировал совокупные осадки муссона в 937,2 мм к концу сентября, что на 8% выше нормы и является самым сильным за последние пять лет. Национальная федерация кооперативных сахарных фабрик прогнозирует, что производство в 2025/26 может достигнуть 34,9 MMT, что на 19% больше по сравнению с прошлым годом, благодаря расширению посевных площадей под тростник.

Рассмотрение цен на этанол правительством отражает усилия по балансировке внутреннего предложения сахара и поддержке смешивания возобновляемого топлива. Если цены на этанол вырастут, как ожидается, заводы могут увеличить переработку тростника в этанол, что фактически сузит глобальные запасы сахара — хотя эта динамика остается спекулятивной и зависит от официальных решений политики.

Расширение производства в Таиланде и прогнозы USDA поддерживают гипотезу о глобальном избытке

Таиланд, третий по величине производитель сахара в мире и второй по объему экспортер, прогнозируется увеличить производство в 2025/26 на 5% по сравнению с прошлым годом до 10,5 MMT. Это следует за ростом на 14% в 2024/25 до 10,00 MMT, что демонстрирует стабильный рост производства.

Прогноз USDA на май 2025 года подтверждает гипотезу о избытке, ожидая, что глобальное производство сахара в 2025/26 вырастет на 4,7% и достигнет рекордных 189,318 MMT. Ожидается, что мировое потребление увеличится всего на 1,4% и составит 177,921 MMT, что оставит значительный избыток производства. Также USDA повысило прогноз по производству Индии на 2025/26 до 35,3 MMT благодаря благоприятной погоде и расширению посевных площадей. Прогноз по Бразилии составляет рекордные 44,7 MMT, а по Таиланду — 10,3 MMT.

Избыток поставок подавляет ценовую поддержку, запасы растут

Ожидание рекордных конечных запасов — прогнозируемых ростом на 7,5% по сравнению с прошлым годом до 41,188 MMT — сильно повлияло на настроение рынка. Трейдер сахара Czarnikow повысил свой прогноз глобального избытка в 2025/26 до 8,7 MMT в начале ноября, по сравнению с прогнозом в сентябре в 7,5 MMT, что отражает постоянные повышения оценок производства.

Недавние ценовые движения отражают давление со стороны предложения

Мартовский фьючерс на сахар в Нью-Йорке (#11, SBH26) closed Monday up 0.04 cents or 0.27%, while March London ICE white sugar (#5, SWH26) завершился ростом на 0,80 цента или 0,19%. Эти скромные прибавки последовали за консолидацией ниже месячных максимумов, достигнутых в прошлую среду. Однако недавние минимумы цен подчеркивают медвежий настрой по поводу предложения: сахар в Нью-Йорке упал до пятилетнего минимума фьючерсов 6 ноября, а в Лондоне — до 4,75-летнего минимума 13 ноября, оба под влиянием высокого производства в Бразилии и широких ожиданий глобического избытка.

Рынок сталкивается с фундаментальным разрывом между текущими ценами и структурным избытком предложения, который проявляется во всех крупных производящих регионах. Пока Индия демонстрирует продолжение восстановления своей инфраструктуры по производству сахара, Бразилия сохраняет рекордные показатели производства, а Таиланд — стабильное расширение, совокупный эффект создает устойчивое нисходящее давление на оценки стоимости.