Ключевое значение стратегического отказа General Motors от операций с большим количеством электромобилей

General Motors Company [GM] претерпела значительные изменения в своем плане производства, что свидетельствует о важном повороте в подходе автопроизводителя к внедрению электромобилей. Многолетние крупные инвестиции в мощности по производству электромобилей на производственных предприятиях казались оправданными с учетом регуляторного давления и ожидаемого спроса со стороны потребителей. Однако реальность показывает другую картину.

Что стало причиной изменений

Совпадение нескольких факторов изменило стратегические расчеты GM. По мере того как регуляторные рамки становились более гибкими, а федеральные программы стимулирования для покупателей электромобилей сокращались, темпы внедрения электромобилей потребителями замедлились по сравнению с первоначальными прогнозами. Это несоответствие между мощностями и спросом создало финансовое бремя, которое автопроизводитель уже не мог игнорировать. В результате — недоиспользованные производственные линии и растущие переменные расходы вынудили провести всестороннюю переоценку портфеля электромобилей компании.

Основные шаги по реструктуризации

Ключевое значение повороту GM приобрело благодаря нескольким решительным действиям. Производственный комплекс Orion Assembly, ранее предназначенный для производства электромобилей, вернется к выпуску автомобилей с внутренним сгоранием. Одновременно компания продала свою долю в совместном предприятии по производству аккумуляторных элементов в Мичигане компании LG Energy Solution, что позволило избавиться от текущих убытков этого предприятия.

Эти меры вызвали специальный расход в размере 1,6 миллиарда долларов в отчетности за 3 квартал. Около 1,2 миллиарда долларов пришлось на безналичные списания, связанные с переходом Orion, сокращением мощности по производству аккумуляторных модулей, прекращением разработки водородных топливных элементов и списаниями кредитов CAFE.

BrightDrop и дальнейшие планы

Дочерняя компания GM BrightDrop — платформа для логистики и доставки на базе электромобилей — также сталкивается с реструктуризацией. Производство на CAMI Assembly было приостановлено, поскольку руководство оценивает альтернативные стратегические применения этого предприятия. Усиливающиеся трудности в секторе доставки автопарка, а также сокращение программ стимулирования создают все более неблагоприятные условия для этого подразделения. В четвертом квартале ожидаются дополнительные финансовые расходы.

Рыночные показатели и оценка

Интересно, что несмотря на эти операционные трудности, General Motors обогнала как своих отраслевых коллег, так и конкурентов Ford Motor Company [F] и Tesla, Inc. [TSLA] за текущий год. Акции GM выросли на 42,8%, в то время как средний рост по отрасли составил 16,2%, у Ford — 31,6%, у Tesla — 12,7%.

С точки зрения оценки, GM кажется привлекательной по цене. Торгуется по прогнозному коэффициенту цена/продажи 0,39 — значительно ниже среднего по автомобильной отрасли 3,42, что делает акции более привлекательными по сравнению с Ford (0,32) и особенно Tesla (14,29).

Консенсусные оценки прибыли за последние месяц выросли: прогноз по EPS на 2025 год увеличился на 12 центов, а оценки на 2026 год — на 31 цент, что свидетельствует о доверии инвесторов к мерам компании по управлению затратами.

Долгосрочные перспективы

Руководство считает, что эти быстрые операционные меры значительно сократят убытки, связанные с электромобилями, к 2026 году, а также укрепят позиции компании на рынке по мере стабилизации автомобильного сектора. Ключевое значение этих решений выходит за рамки краткосрочного финансового облегчения — они отражают прагматичную переоценку GM, направленную на согласование производственных мощностей с реальным спросом на рынке в условиях меняющегося регуляторного ландшафта.