Два легендарных инвестора делают противоположные ставки на ИИ: противоположные философии Баффета и Барри раскрывают более глубокий раскол

Когда титаны инвестирования расходятся, рынок обращает на это внимание. Именно это произошло в третьем квартале, когда Уоррен Баффетт и Майкл Бьюрри — два из самых известных контр-инвесторов Уолл-стрит — совершили сделки, пославшие противоречивые сигналы о будущем искусственного интеллекта.

Долгосрочная стратегия Баффетта: почему Оракул Омаха наконец вошел в арену ИИ

После трех лет хранения наличных и сокращения позиций в голубых фишках, таких как Apple и Bank of America, Berkshire Hathaway приняла взвешенное решение: покупку Alphabet. Это не была реактивная сделка. Время важно, потому что она последовала за тем, как Баффетт годами наблюдал, какие компании действительно переводят инвестиции в ИИ в ощутимые результаты — новые продукты, ускорение доходов и реальный рост прибыли.

Alphabet проверила все эти критерии. Технологический гигант внедрил ИИ в основу своих ключевых платформ — Google и YouTube — одновременно обновляя облачное подразделение, чтобы конкурировать более агрессивно с Microsoft Azure и Amazon Web Services. Для Баффетта это означало компанию с проверенной устойчивостью, сильными фундаментальными показателями и реальными секулярными движущими силами от революции ИИ, а не просто хайп.

Краткая ставка Бьюрри: вопрос оценки и бухгалтерской логики

Между тем, Майкл Бьюрри, инвестор, который прославился предсказанием краха рынка недвижимости в 2008 году в фильме “Великая короткая”, занял противоположную позицию. Его хедж-фонд, Scion Asset Management, подал пут-опционы — по сути, медвежьи ставки — против Nvidia и Palantir в третьем квартале.

Мотивы Бьюрри связаны с двумя опасениями: во-первых, невероятное отношение цены к продажам Palantir — 110 — напоминает о пузыре доткомов во время его краха. Во-вторых, и более провокационно, он утверждает, что крупные компании инфраструктуры ИИ используют сомнительные бухгалтерские практики. Он считает, что такие фирмы, как Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta, списывают износ GPU Nvidia за гораздо более длительные сроки, чем фактический жизненный цикл этих чипов — 18-24 месяца, — что он характеризует как скоординированную бухгалтерскую практику, искажающую реальные капитальные затраты.

Философский разлом: краткосрочные тайминги против долгосрочной позиции

Вот где становится очевидным настоящее расхождение. Тезис Бьюрри кажется построенным для тактического преимущества — выявления краткосрочных уязвимостей и возможных коррекций. Действительно, с момента публикации его отчета 3 ноября акции Palantir упали на 19%, а Nvidia — на 13%, что говорит о том, что его позиции могли принести прибыль в краткосрочной перспективе.

Но краткосрочная прибыль не обязательно означает правильность в отношении основной идеи. Это различие лежит в основе противоположных философий этих двух инвесторов. Стратегия Баффетта подчеркивает долгосрочные периоды владения и поиск компаний, способных процветать в различных экономических циклах. Его ставка на ИИ предполагает, что он верит в устойчивость технологий, а не в цикличность — поэтому компании, действительно способные приносить пользу, стоит держать десятилетиями, а не кварталами.

Более широкий смысл: ИИ — пузырь или структурное изменение?

Что эти противоположные позиции действительно представляют — это фундаментальное несогласие относительно природы ИИ. Бьюрри видит пузырь, построенный на нереалистичных оценках и бухгалтерских манипуляциях — риски, которые рано или поздно исправятся. Баффетт, напротив, считает, что ИИ — это долговременное преобразование, сравнимое с прошлыми технологическими революциями, и инвестирует в признанных лидеров, способных выдержать волатильность и при этом создавать реальную ценность.

Скромная оценка Alphabet по сравнению с “Великолепной семеркой”, а также диверсифицированные источники доходов и доказанная способность монетизировать инновации, могли показаться Баффетту редкой компанией, экспонированной на ИИ и торгующейся по разумной цене — при этом оставаясь в состоянии доминировать в следующем десятилетии.

Вердикт: потребуется ли десятилетия для разрешения?

Бьюрри может выиграть в ближайшие 12 месяцев. Но решение Баффетта наконец войти в сферу ИИ после лет терпеливого наблюдения может оказаться пророческим в долгосрочной перспективе. Настоящее испытание не придет с квартальными отчетами, а с тем, какая из теорий инвесторов окажется верной в течение следующего десятилетия и далее.