Может ли растущая база потребителей Affirm стимулировать динамику на FY26?

Affirm Holdings, Inc. AFRM находится на переломном этапе перед финансовым 2026 годом, с расширяющейся активной базой потребителей, которая становится важным индикатором эффективности. Первый квартал финансового года продемонстрировал устойчивый рост — активная база потребителей компании увеличилась на 24% по сравнению с прошлым годом, что было поддержано как улучшением показателей удержания, так и агрессивным привлечением новых клиентов через все более плотную сеть партнерских торговых точек. Путем приоритизации прозрачных цен и гибких схем оплаты AFRM позиционирует себя для удовлетворения спроса со стороны цифрово-родившихся демографических групп, ищущих альтернативы традиционным кредитным продуктам.

Углубление взаимодействия с потребителями на платформе AFRM

Тенденция роста активной базы потребителей AFRM выходит за рамки простого увеличения числа пользователей. Повторные транзакции выросли на 52.2% по сравнению с прошлым годом в Q1, что привело к росту общего дохода на 33.6% — цифра, подчеркивающая углубление вовлеченности платформы. Это не просто больше пользователей, регистрирующихся; это существующие клиенты возвращаются чаще, внедряя AFRM в свои регулярные покупки в различных категориях — от повседневных товаров до крупных затрат.

Несколько факторов усиливают этот эффект привязки. Совершенствованная система оценки рисков компании, в сочетании с передовыми мерами по борьбе с мошенничеством и беспрепятственным процессом оформления покупки, повысили доверие потребителей. По мере взросления активной базы потребителей, модели расходов отражают более широкое распространение схем buy-now-pay-later в массовой торговле, особенно среди молодежи.

Конкурентная среда: как AFRM выглядит на фоне конкурентов

В рамках экосистемы BNPL AFRM сталкивается с значительной конкуренцией. Klarna Group plc KLAR сообщила о 114 миллионах активных пользователей по всему миру в Q3 2025, что на 32% больше по сравнению с прошлым годом, и зафиксировала 3.4 миллиона ежедневных транзакций. Доходы KLAR выросли на 26% по сравнению с прошлым годом за тот же период. В то же время, PayPal Holdings, Inc. PYPL сохраняет масштаб с 438 миллионами активных счетов (выросшими на 1% по сравнению с прошлым годом в Q3 2025), хотя его траектория роста кажется более умеренной — чистая выручка увеличилась на 7% по сравнению с прошлым годом до 8.4 миллиарда долларов, а общий объем платежей вырос на 8% по сравнению с прошлым годом.

Рост активной базы потребителей AFRM на 24% выглядит более привлекательным по сравнению с более скромным расширением PayPal, хотя рост пользователей Klarna на 32% свидетельствует о нарастающей конкуренции за долю рынка в сегменте гибких платежей.

Оценка и рыночная позиция

С начала года акции AFRM выросли на 11.8%, немного опередив общий рост отрасли в 10.2%. С точки зрения оценки, AFRM торгуется по мультипликатору цены к продажам на будущее равному 5.03, что немного выше среднего по сектору — 4.98, отражая рыночные ожидания, заложенные в текущую цену.

Консенсус-прогнозы аналитиков Wall Street предполагают рост прибыли на 566.7% в финансовом 2026 году, основываясь на ожидаемом росте выручки на 26% по сравнению с прошлым годом. В настоящее время акция имеет рейтинг Zacks #3 (Hold), что указывает на сбалансированный профиль риска и вознаграждения при текущих оценках.

Путь вперед

Продолжение расширения активной базы потребителей AFRM при сохранении прибыльности будет ключевым фактором для достижения результатов в FY26. Временные риски включают рост затрат на финансирование, регуляторное давление в отношении продуктов BNPL и возможные изменения в потребительском спросе на заимствование. Однако, если компания сможет поддерживать динамику привлечения пользователей и монетизации каждого клиента, активная база потребителей сможет продолжать обеспечивать более сильную видимость доходов и более устойчивую бизнес-модель в течение финансового 2026 года и далее.